公司整体业绩与战略蓝图 - 2025年全年实现创纪录的706亿美元营收，第四季度营收为179亿美元 [2][4][6] - 2025年全年每股收益为10.21美元，有形普通股回报率为21.6% [3][6] - 过去八个季度的业绩为公司运营模式提供了“蓝图”，其特点是周期内“更高层面”的运营 [3] - 公司强调“持久表现”与纪律性，在机构证券领域持续获得份额，财富管理资产加速增长 [4] - 尽管达到或超越许多目标，管理层认为当前并非“过度扩张之时”，强调在全球不确定性中追求周期内盈利的持续复合增长 [12] 财富管理业务表现 - 财富管理是公司规模战略的关键驱动力，2025年净新增资产超过3560亿美元，五年累计净新增资产超过1.6万亿美元 [1][6][7] - 2025年费用类资金流达1600亿美元，实现翻倍，第四季度净新增资产为1220亿美元 [1][6][7] - 财富管理全年营收创318亿美元纪录，利润率达29%；第四季度营收创84亿美元纪录，利润率扩大至31.4% [6] - 关键指标：银行借贷余额环比增加70亿美元至1810亿美元；期末存款总额环比增加100亿美元至4080亿美元；第四季度净利息收入增至21亿美元 [6][7] - 费用类资金流连续第三个季度超过400亿美元，管理层称此为行业首次 [7] - 预计净利息收入将“继续呈上升趋势”，第一季度净利息收入预计环比“大致持平” [6][8] 机构证券业务表现 - 机构证券全年营收创331亿美元纪录，其中第四季度营收为79亿美元 [5][9] - 投资银行业务全年营收76亿美元，第四季度营收24亿美元，同比增长47% [5][10] - 公司在投资银行和市场的钱包份额增加了100个基点，在承销和股票交易中均获得份额增长 [9] - 股票业务全年营收创156亿美元纪录，第四季度营收37亿美元；固定收益业务全年营收87亿美元，第四季度营收18亿美元 [11] - 投资银行管道“健康、全球且多元化”，战略活动正在加速 [10] 资本状况与股东回报 - 全年以46亿美元回购普通股，其中第四季度回购15亿美元 [5][13] - 季度股息连续四年上调至每股1美元 [5][13] - 年末标准化普通股一级资本充足率为15%，拥有超过300个基点的超额资本 [5][13] - 总资产为1.4万亿美元，标准化风险加权资产环比增至5530亿美元 [13] - 公司将保持对收购的“高门槛”，优先考虑审慎的股息增长和机会性股票回购 [13] 运营效率与科技应用 - 全年效率比率改善至68.4%，反映了在持续投资增长和追求生产力举措下的纪律性执行 [2] - 公司正扩大人工智能在全企业的应用，包括运营和文件审查等效率机会，以及如LeadIQ等连接顾问与客户的创收工具 [14] - 管理层指出，随着技术和监管环境的发展，会经历“初期阵痛” [14] 其他财务与运营要点 - 公司计划在第一季度将与递延薪酬计划义务相关的经济对冲转为衍生工具，并增加顾问薪酬的现金部分，旨在减少会计驱动的营收和盈利波动 [8] - 递延薪酬计划对第四季度利润率产生了约95个基点的负面影响 [6] - 管理层对宏观和地缘政治背景持谨慎态度，但同时强调了2026年初财政和货币政策带来的建设性顺风 [4]