贝莱德私人信贷业务现状 - 截至2025年底，公司管理的私人信贷资产规模超过1450亿美元 [5] - 公司在2025年向私人市场投资（包括私人信贷）部署了250亿美元资金 [3] - 公司通过收购HPS在2024年底成为私人信贷领域的主要参与者，并正通过其分销团队向摩根士丹利和美林等机构的财富顾问推介HPS的产品 [1] 私人信贷行业动态与风险 - 私人信贷策略在2025年吸引了超过2200亿美元的资金流入，行业呈现爆炸性增长 [2] - 行业出现了一些高调违约案例，如汽车零部件供应商First Brands和汽车贷款机构Tricolor，引发了市场对潜在风险的担忧 [2] - 截至11月底，过去12个月的私人信贷违约率从一个月前的5.2%上升至5.7%，11月当月记录了13起违约事件，是月均5.5起的两倍多 [4] 管理层对市场与风险的观点 - 公司首席财务官认为信贷状况“总体稳定”，违约率上升是利率处于历史低位后回归正常水平的预期结果 [3] - 管理层强调“背景至关重要”，看待破产新闻时需要结合具体情况，并认为当前违约率的上升是“预期的补涨” [3][4] - 公司投资组合风险较低，因其专注于向有足够收益偿还贷款的公司放贷，例如在其封闭式投资公司HLEND中，贷款发放给年均收益达2.5亿美元的公司 [4] - 管理层预计，年收益低于5000万美元、且在估值峰值时借款的小型公司将面临困境 [5] - 公司认为私人信贷募资和部署的结构性渠道依然完好 [5]