思科股票表现 - 过去3个月，思科系统股价回报率为7.7%，表现优于Zacks计算机与技术板块5.1%的涨幅，也跑赢了惠普企业下跌1.8%和Arista Networks下跌14.4%的表现 [1] - 股价上涨主要受公司积极推动人工智能以及不断增强的安全领域主导地位驱动 [1] 估值与核心驱动力 - 积极的人工智能推动、强劲的网络业务增长以及不断扩大的安全业务版图，支撑了公司相对于行业的溢价估值 [4] - 基于未来12个月市销率，思科交易倍数为4.77倍，高于Zacks计算机网络行业的4.63倍和惠普企业的0.72倍，但低于Arista Networks的14.57倍 [4] - 公司预计2026财年人工智能基础设施收入将达到30亿美元 [6] - 2026财年指引预计收入最高可达610亿美元，每股收益在4.08至4.14美元之间，显示出稳健增长 [6] 人工智能业务进展 - 2026财年第一季度，来自超大规模企业的AI基础设施订单达到13亿美元 [8] - 公司预计2026财年来自超大规模企业的AI基础设施收入将达到30亿美元 [8] - 其高性能网络产品在主权云、Neocloud和企业客户中的订单管道已超过20亿美元 [8] - 与英伟达的合作增强了AI机遇，思科Nexus交换机与英伟达Spectrum-X架构的集成为AI集群提供低延迟、高速网络，推动了企业AI订单 [12] - 思科与英伟达的安全AI工厂为企业、主权云提供商和新兴的Neocloud提供商构建安全的AI就绪数据中心提供了可信蓝图 [12] 网络业务增长动力 - 对AI基础设施和园区网络解决方案的强劲需求预计将推动公司收入增长 [9] - 由Silicon One、AI原生安全解决方案和操作系统驱动的网络产品组合正在扩大公司的AI版图 [9] - 网络产品订单连续第五个季度实现两位数增长，增幅达“十几”百分比，增长动力来自超大规模基础设施、企业路由、园区交换、无线、工业物联网和服务器 [9] - 网络边缘AI工作负载的增加以及实体AI的出现使工业物联网产品组合受益，2026财年第一季度订单同比增长超过25% [10] - 园区网络受益于对下一代解决方案的强劲需求，包括智能交换机、安全路由器和Wi-Fi 7无线产品，随着4K和6K交换机支持周期结束，这预计将开启一个长达数年、价值数十亿美元的更新换代机会 [10] - 网络流量达到前所未有的水平以及威胁形势不断演变，导致网络容量需求快速加速，这有利于思科前景 [11] - 公司推出了业界最高效的路由系统Cisco 8223，用于高效安全地连接数据中心并支持下一代AI工作负载，并发布了为其提供动力的P200芯片 [11] 财务指标与业绩指引 - 2026财年第一季度，年度经常性收入达到314亿美元，同比增长5% [8] - 2026财年第一季度末的剩余履约义务为429亿美元，同比增长7% [8] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP每股收益在1.01至1.03美元之间，收入预计在150亿至152亿美元之间 [13] - Zacks对思科2026财年第二季度收入的共识预期为151.2亿美元，同比增长8.1%；每股收益共识预期为1.02美元，同比增长8.5% [14] - 对于整个2026财年，公司预计收入在602亿至610亿美元之间，高于2025财年的567亿美元；非GAAP每股收益预计在4.08至4.14美元之间，高于2025财年的3.81美元 [15] - Zacks对思科2026财年收入的共识预期为605.9亿美元，较2025财年增长7%；每股收益共识预期为4.10美元，同比增长7.6% [16] 投资观点 - 不断扩展的产品组合使思科在不断发展的技术格局中处于持续增长的有利地位 [17] - 人工智能的推动以及在安全领域不断扩大的影响力值得关注，这些趋势预计将有助于股价上涨，并有利于公司的长期前景 [17]