公司近期股价表现与市场对比 - 截至1月14日周三下午 年初至今IBM股价上涨约2.35% 同期SPY上涨1.74% [1] - 过去一年IBM股价上涨约39% 表现远超同期上涨19%的标普500指数 [1] 第四季度及2025财年业绩预期 - IBM预计于1月28日发布2025财年第四季度财报 [1] - 分析师预计第四季度税前利润（PTI）利润率将因劳动力再平衡计划而走软 导致2025财年PTI利润率扩张低于指引的超过100个基点 [3] - 预计第四季度将产生4亿美元的劳动力再平衡费用 导致2025财年PTI利润率同比扩张70个基点 [4] - 分析师将2025财年营收预估从669亿美元上调至671亿美元 并将非公认会计准则每股收益预估从11.38美元下调至11.32美元 [5] 现金流与财务预测 - 预计2025财年自由现金流（FCF）为140亿美元 并预计2026财年指引约为150亿美元 维持130%的净收入/FCF比率 [4] 分析师评级与目标价调整 - 美国银行分析师Wamsi Mohan及其团队重申对IBM股票的买入评级 并将目标价从315美元上调至335美元 [2][3][5] - 目标价上调基于对2027年企业价值与自由现金流比率（EV/FCF）23倍的预估倍数 [5] - 该目标倍数（23倍）高于8-22倍的历史区间高端 中位数为13倍 分析师认为鉴于公司因红帽业务带来的增长和自由现金流轨迹改善 高倍数具有合理性 [6] 2026财年增长前景与面临的挑战 - 分析师预计IBM股票在2026财年的增长不会像2025财年那样强劲 公司将面临多重阻力 [3]