台积电业绩与资本开支提振行业信心 - 台积电公布优于预期的业绩并制定了激进的资本开支计划 提振了芯片行业整体情绪 [3] - 台积电第四季度营收同比增长20.5% 首次超过1万亿新台币 净利润同比增长35% 连续第八个季度实现同比增长 [3] - 台积电预计2024年资本开支在520亿至560亿美元之间 其中约10%至20%将投向先进封装技术 以缓解影响芯片系统供应的关键瓶颈 [4][5] 关税政策对英伟达的影响 - 美国新关税政策对用于人工智能目的并在国内使用的芯片进口征收25%的关税 但允许根据美国许可规则出口相关芯片 [6] - 关税结构被认为对英伟达相对有利 因其保留了H200 AI芯片根据美国许可规则向中国出口的途径 [7] - 但中国海关据报已指示代理商不允许H200芯片入境 中国官员也告知国内科技公司非必要不购买 这为英伟达在华销售前景蒙上阴影 [8] 英伟达近期股价表现与同业对比 - 英伟达股价在早期交易中上涨约3%至188.38美元 但在前一个交易日下跌了1.4% [1] - 尽管过去一年英伟达股价上涨约38% 但近期表现落后于多家专注于人工智能的同行 同期Alphabet上涨约77% Broadcom上涨约51% AMD上涨约91% [9] - 尽管产品发布和合作伙伴消息不断 且管理层反复保证其AI芯片需求强劲 英伟达股价仍主要横盘整理 反映了投资者对其中国业务敞口、竞争以及超大规模企业支出可持续性的焦虑 [10] RBC对英伟达的看涨观点 - RBC资本市场首次覆盖英伟达 给予“跑赢大盘”评级和240美元的目标价 [11] - 看涨理由包括：预计未来12至18个月云资本支出将保持高位 英伟达报告积压订单超过5000亿美元 推理工作负载需求不断增长 以及企业客户加速采用人工智能 [11][12] - RBC淡化竞争威胁 指出英伟达拥有全栈性能领导地位、软件生态系统主导地位和强劲的资产负债表 [12] - 在估值方面 RBC认为英伟达交易价格较其半导体同行和所谓的“科技七巨头”均有约20%的折价 鉴于公司市场地位 这一差距被视为不合理 [13] 行业整体市场反应 - 台积电的业绩增强了市场对人工智能驱动需求在整个芯片行业持续性的信心 推动半导体股普遍上涨 [2] - 在台积电消息提振下 AMD股价在早期交易中上涨约3.5% Broadcom上涨约1.8% [5]