礼来公司核心业务表现 - 礼来公司已成为心脏代谢市场的主导力量，主要由其GLP-1疗法Mounjaro和Zepbound的强劲需求驱动 [1] - 在2025年前九个月，Mounjaro和Zepbound合计销售额达248亿美元，占礼来总收入的54% [1] - 公司预计将于2月4日公布2025年第四季度及全年业绩，市场将密切关注这两款药物的销售表现 [1] GLP-1药物增长动力 - Mounjaro和Zepbound近期强劲表现主要得益于产能扩张后国内供应的改善，以及在新国际市场推出的推动 [2] - GLP-1产品线的强劲势头是礼来在2025年两次上调销售和盈利指引的关键原因 [2] - 预计2025年第四季度，美国市场渗透率的加强和国际市场采用率的提高将继续推动两款药物的增长 [3] - 模型预计第四季度Mounjaro和Zepbound的销售额将分别达到65.5亿美元和36.2亿美元 [3] 多元化产品组合 - 除心脏代谢领域外，礼来更广泛的产品组合，包括肿瘤药物Verzenio和免疫药物Taltz，也持续稳定增长 [4] - 公司新推出的药物，如免疫领域的Omvoh和Ebglyss、肿瘤领域的Jaypirca以及神经科学领域的Kisunla，均对收入增长做出贡献 [4] 肥胖症市场竞争格局 - 礼来与诺和诺德目前主导肥胖症市场，Mounjaro和Zepbound直接与诺和诺德的司美格鲁肽药物Ozempic和Wegovy竞争 [5] - 诺和诺德于12月下旬获得FDA对其口服Wegovy药片的批准，并于1月初商业推出，这是首个用于体重管理的口服GLP-1受体激动剂 [6] - 礼来紧随其后，其口服GLP-1药片orforglipron的监管申请目前正在FDA审查中 [6] - 小型生物技术公司如Viking Therapeutics和Structure Therapeutics也在推进基于GLP-1的疗法以挑战现有企业 [7] - Viking Therapeutics正在开发其口服和皮下注射双重GIP/GLP-1受体激动剂VK2735，其中一项皮下制剂后期研究已于2025年11月快速完成入组 [7] - Structure Therapeutics的口服GLP-1受体激动剂aleniglipron的ACCESS研究达到了主要和所有关键次要终点，120毫克剂量实现了11.3%的安慰剂调整后减重，240毫克剂量减重达15.3% [8] 股价表现与估值 - 礼来股价在过去六个月上涨了35.9%，超过行业20.9%的涨幅，也跑赢了板块和标普500指数 [11] - 从估值角度看，礼来股票价格昂贵，其前瞻市盈率目前为31.58倍，高于行业的17.86倍，但低于其五年均值34.56倍 [14] - 过去60天内，对礼来2025年每股收益的预估从23.69美元上调至23.85美元，对2026年每股收益的预估从32.06美元上调至33.25美元 [18] - 具体季度预估趋势显示，Q1预估从60天前的7.30美元上调2.60%至当前的7.49美元，Q2预估从0.15美元大幅上调至7.92美元 [19]