美联储褐皮书经济评估 - 2026年首份褐皮书内容中性偏乐观，显示美国宏观经济自2025年11月末以来有明显复苏迹象[1][6] - 在12个联邦储备区中，8个地区经济活动以略有或温和的速度增长，3个地区变化不大，1个地区略有下降[1][6] - 上一份（2025年11月末）褐皮书显示经济活动几乎没有变化，两个地区温和下滑，一个地区温和增长[1][6] 劳动力市场状况 - 褐皮书显示就业基本保持不变，十二个学区中有八个报告招聘没有变化[3][8] - 2025年12月非农就业人口为5万人，低于前值5.6万人，也低于2025年5月份以前的10万人平均水平[3][8] - 劳动力市场在2025年5月份后出现断崖式下降，主要原因为激进的移民政策及人工智能对基础岗位的替代[3][8] 通胀前景与货币政策 - 企业预计价格上涨有所放缓，但价格将保持高位[4][11] - 通胀数据是制约美联储降息的关键因素，2025年11月和12月核心CPI年率均维持在2.6%不变，而9月以前通胀率保持在3%上方[4][11] - 经济复苏后，美联储降息的紧迫性会有所降低，逻辑上利空美元指数[1][6] 美元指数市场反应 - 褐皮书发布当日，美元指数以阴K线收盘，处于短期横盘震荡状态[4][11] - 褐皮书重要性不及非农和CPI数据，未能对美元指数形成突破性影响[4][11] - 褐皮书透露的中性乐观态度显示美国经济并未如外界预测般悲观，美元指数有延续中短期涨势的可能[5][11]