中国人民银行2026年货币政策新闻发布会核心要点 - 中国人民银行宣布八项政策为2026年货币政策实施奠基 2026年货币政策基调为“适度宽松” 核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升 保持流动性合理充裕 同时推动结构性货币政策工具精准发力 [1] 结构性货币政策工具调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [3] - 合并支农支小再贷款与再贴现额度并增加额度 新增支农支小再贷款额度5000亿元 并在总额度中单设额度1万亿元的民营企业再贷款 重点支持中小民营企业 [3][4] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度从8000亿元增至1.2万亿元 并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持范围 [4] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 合并管理民营企业债券融资支持工具和科技创新债券风险分担工具 合计提供再贷款额度2000亿元 [4] - 拓展碳减排支持工具的支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [4] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 计划结合健康产业认定标准 适时将健康产业纳入支持范围 [4] - 清华大学国家金融研究院院长田轩认为 单设1万亿元民营企业再贷款最为突出 将“民营中型企业”作为独立支持对象 同时强调与原政策框架协同衔接 [4] 总量货币政策空间与预期 - 中国人民银行表示2026年降准降息还有一定空间 [5] - 目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3% 降准仍有空间 [5] - 政策利率方面 人民币汇率稳定且美元处于降息通道 汇率约束不强 内部约束方面 银行净息差已连续两个季度企稳在1.42% 2026年有规模较大的长期存款到期重定价 有助于降低银行付息成本 为降息创造空间 [5] - 分析人士预测降准降息落地时点可能在二季度 若经济数据显示复苏基础不稳固 特别是内需指标偏弱 政策可能适时出台 年中或年末也是重要观察节点 [6] - 幅度方面 预计首次降准可能为0.25—0.5个百分点 释放流动性约1万亿—2万亿元 预计7天期逆回购利率、1年期MLF利率或下调10—20个基点 可能与降准同步或稍晚推出以形成“量价配合” [6] 促进社会综合融资成本低位运行 - 中国人民银行将推动明示贷款综合融资成本 组织银行会同企业填写“贷款明白纸” 详细明示利息和非利息成本 促进降低评估、担保等融资中间费用 [7] - 强化利率政策执行和监督 发挥利率自律机制作用 畅通利率政策传导 [7] 货币与财政政策协同配合 - 中国人民银行详解恢复公开市场国债买卖操作的思路 该操作有利于发挥国债收益率曲线定价基准作用 丰富宏观审慎管理手段 防止市场急涨急跌风险 [8] - 2025年初因债券市场供不应求突出、市场风险累积而暂停买债操作 下半年市场供求趋于平衡后在四季度恢复操作以保障债市平稳运行 [9] - 开展国债买卖操作有利于加强货币政策与财政政策的协同配合 2025年国债发行了16万亿元 全年净增6.6万亿元 年末余额约40万亿元 银行、非银行金融机构、境外机构分别持有27万亿元、5万亿元和2万亿元 [9] - 人民银行买卖国债可以更好地保障国债以合理成本顺利发行 2025年通过买断式回购操作的国债、地方政府债券余额接近7万亿元 对提高政府债券市场流动性发挥了重要作用 [9] - 下一步将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况、收益率曲线形态变化等因素 灵活开展国债买卖操作 与其他流动性工具一起保持流动性充裕 为政府债顺利发行创造适宜环境 [9] 当前物价形势与展望 - 中国的物价水平已出现积极变化 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高水平 不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 PPI同比降幅较2025年7月低点收窄1.7个百分点 环比连续3个月上涨 [10] - 在CPI八大类分项中 下降较多的是食品和交通分项 2023年以来猪肉价格累计下降30% 交通工具价格下降11.7% 这些主要受周期性因素和市场供需关系影响 [10] - 教育文化娱乐价格上涨3.6% 其中旅游价格上涨14.4% 表明居民消费结构在不断优化升级 这些领域供给还有较大提升空间 [10] - 宏观政策协同效应强化、国内统一大市场推进、新动能发展壮大、提振消费专项行动实施等因素将持续促进供需匹配 对物价产生积极影响 [10] - 下阶段货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 继续实施适度宽松的货币政策 为推动物价合理回升营造适宜环境 [11] - 东方金诚首席宏观分析师王青判断 2026年国内物价水平会温和回升 但总体仍会处于低位 这也为政策利率下调提供了空间 [11]