核心业绩概览 - 2025年第四季度每股收益为14.01美元，超过市场预期的11.77美元，也高于去年同期的11.95美元 [1] - 2025年全年每股收益为51.32美元，超过市场预期的49.12美元，较去年同期的40.54美元大幅增长 [4] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为43.8亿美元，同比增长12% [4] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为163亿美元，同比增长21% [4] 营收表现 - 第四季度净营收为134.5亿美元，同比下降3%，且略低于市场预期的136.1亿美元 [5] - 营收下降主要反映了平台解决方案部门的疲软，该部门因苹果信用卡贷款组合转移相关减记导致净营收减少22.6亿美元 [3][5][9] - 2025年全年净营收为582.8亿美元，同比增长9%，但略低于市场预期的585.6亿美元 [5] 费用与信贷拨备 - 第四季度总运营费用为97.2亿美元，同比增长18%，主要受薪酬福利和交易相关费用增加推动 [6] - 第四季度录得信贷损失拨备收益21.2亿美元，而去年同期为计提3.51亿美元的拨备 [6] - 净收益主要源于与苹果信用卡贷款转移相关的24.8亿美元准备金减少 [6] 业务部门表现 - 全球银行与市场部门：营收为104.1亿美元，同比增长22% [8] - 股票业务净营收增长25%至43.1亿美元，受市场波动推动 [2] - 固定收益、外汇和大宗商品交易营收增长12%至31.1亿美元 [2] - 投资银行业务费用增长25%至25.8亿美元，其中咨询费用因并购交易量增加而大幅增长41% [2] - 资产与财富管理部门：营收为47.2亿美元，同比下降1% [7] - 全公司管理资产规模达3.6万亿美元，同比增长14.9% [7] - 平台解决方案部门：录得亏损16.8亿美元，而去年同期营收为5.92亿美元，亏损主要与苹果信用卡贷款转移的减记有关 [9] 资本状况与股东回报 - 截至2025年12月31日，标准化普通股一级资本比率为14.4%，低于2024年12月31日的15.0% [10] - 截至2025年12月31日，补充杠杆率为5.2%，低于去年同期的5.5% [10] - 第四季度向普通股股东返还资本总额167.8亿美元，包括123.6亿美元的股票回购和44.2亿美元的普通股股息 [11] - 董事会于2026年1月14日将季度股息从每股4.00美元提高至4.50美元，将于2026年3月30日派发 [11] 行业同业表现 - Jefferies金融集团：2025财年第四季度持续经营业务调整后每股收益为0.96美元，同比增长5.5%，超过市场预期的0.83美元 [15] - 投资银行和股票业务的强劲表现及持续势头支撑了业绩，但固定收益和资产管理净营收下降以及费用上升构成拖累 [15] - 摩根大通：2025年第四季度调整后每股收益为5.23美元，轻松超过市场预期的5.01美元 [16] - 市场营收超过管理层预期，同比增长17% [17] - 净利息收入因收益率上升和总贷款同比增长11%而增加 [17] - 疲软的投资银行业务表现以及更高的运营费用和拨备对业绩构成压力 [17]