文章核心观点 - 2025年是中国经济与市场的重要“拐点”，主要体现在市场情绪、资本表现和国际视角的转变上，中国的创新能力和国际竞争力在过去一年获得重新评估，将成为未来发展的核心动力 [1] 供给端：创新与竞争力重估 - 中国的创新能力与在国际经贸体系中的竞争力在过去一年获得重新评估 [2] - 高质量人才储备是供给侧日益增长的竞争优势，中国每年培养的工程师数量全球遥遥领先，近半数顶尖AI研究专家本科毕业于中国高校 [2] - 完整的市场生态和供应链体系是关键竞争力，以智能手机行业为例，依托庞大市场、快速迭代的消费需求和完善供应链的充分竞争，使中国从追赶者成长为全球领先者之一 [2] - 大量顶尖人才、充分竞争的企业群体、超大且快速迭代的市场、高效协同的供应链等因素叠加，构成了中国创新竞争力将持续提升的核心逻辑 [2] - “DeepSeek时刻”已从AI领域的快速追赶，演变为象征中国在多个科技前沿领域发展速度超出外界预期的共识 [2] 行业竞争与政策动态 - 人工智能及其相关产业是未来最重要的竞争领域，去年以来中国在AI领域的投入显著扩大，被形容为“动物精神的回归” [3] - 部分极具创新力的中国企业面临产品优秀、需求旺盛但盈利能力承压的困境，这被归因于市场竞争格局处于“非稳态”的阶段性表现，例如汽车行业过去五年需求增长但行业利润率因大量新进入者而不断下行 [3] - “反内卷”政策旨在通过合理的政策调节优化经济环境，使创新主体能在竞争中获得回报，其核心是应对供给激增导致的集中度下降和竞争失序，推动市场从“非稳态”回归“稳态”均衡 [3] 需求端：增长潜力领域 - 内需与外需的“双引擎”，即服务消费与全球化“出海”，将成为未来支撑中国经济增长的潜力领域 [4] - 内需方面，促消费的增长点主要在服务消费，当前中国在服务消费上的支出占GDP的比重显著低于世界平均水平，特别是在娱乐休闲、医疗保健等支出占比显著偏低的领域，政策突破是释放潜力的关键 [4][5] - 外需方面，过去10至15年呈现从“出口”向“出海”的转变，表现为中国出口额占GDP比重下降，但中国上市公司海外收入占总收入的比重持续上升 [5] - 中国企业国际化进入新模式，收入增长不再单纯依赖产品出口，而是通过在海外当地建立生产、销售、服务网络等更深度的本地化投入来实现 [5] - 中国企业“出海”仍有巨大潜力，当前中国占全球贸易份额约14%至15%，但占全球对外直接投资（FDI）份额仍不足10% [5] 货币与金融环境 - 2025年下半年，人民币利率和汇率同时出现企稳乃至回升迹象，人民币国际化可能正进入一个重要风口 [5] - 利率层面，随着宏观政策调整、经济主体预期改善及“反内卷”政策显效，未来五年可能看到物价温和回升，带动利率水平企稳甚至温和反弹 [6] - 汇率层面，其长期决定性因素是货币购买力，全球主要经济体经历高通胀时中国保持了物价稳定，使得人民币相对购买力显著提升，并体现在创纪录的贸易顺差上 [6] - 人民币国际化将迎来新的发展期，过去短板在于其作为储备资产或投资标的的“投资属性”待开发，各国央行外汇储备中人民币占比未明显提升 [6] - 如果未来人民币转为温和升值预期，人民币资产的吸引力将极大增强，投资属性的补强或将成为推动人民币国际化下一阶段发展的关键动力 [6]