白银价格回调与市场动态 - 现货白银价格在连续四日创盘中历史新高后急跌，日内最大跌幅近7.3%，至86.40美元下方，前四个交易日累计涨幅超20% [3][4] - 纽约期银（COMEX 3月期货）同样在创新高后转跌，日内最大跌幅近5.8%，跌破86.20美元 [4] - 其他金属同步回调：纽约黄金期货日内跌1.1%至4584美元，LME期铜收跌约0.6%至13106美元/吨，LME期锡收跌近2.7%至52031美元/吨 [7] 特朗普政府关税政策转向 - 特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，结束了长达数月的国家安全审查 [3][8] - 政策转向为寻求双边谈判并考虑设定价格底线，此举显著缓解了市场对美国采取全面关税措施的担忧 [3][8][11] - 此前关税预期导致大量白银库存滞留美国，纽约商品交易所仓库目前存有约4.34亿盎司白银，较一年前增加约1亿盎司，这刺激了2025年的全球轧空行情并支撑了2026年初的银价 [3][8] 推动白银此前上涨的多重因素 - 地缘政治紧张局势（如美国与委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗的关系）增加了避险需求 [9] - 特朗普政府对美联储施加压力，重新引发了“抛售美国”交易，推动了大宗商品广泛买盘 [9] - 白银工业需求强劲，特别是来自太阳能行业的需求，同时近几周中国散户买盘也增添了上行动力 [9] - 白银在2025年表现优于黄金，全年银价累计上涨近150%，而金价上涨超60%，部分投资者从黄金转向白银 [3][9] 市场流动性、波动性与交易行为 - 流动性不足和投资者需求激增使白银近几周容易出现剧烈波动，快速的价格变动会引发强制性抛售或空头回补 [9] - 有分析指出，当前价格波动更多反映强制性资金流动、保证金动态、期权对冲和空头回补，而非真正的供需价格发现，导致技术水平可靠性下降 [10] 华尔街对白银的中期前景展望 - 分析师对白银中期前景仍持乐观态度，支撑因素包括供应缺口、工业消费以及来自黄金的溢出需求 [3][11] - 华侨银行策略师指出，近期走势过快意味着短期内需要保持谨慎 [3][11] - 三菱日联分析师认为，关税暂停让市场有理由获利了结，并重新评估近期价格压力 [11] - 彭博调查显示，黄金涨势预计将持续，但流入白银和铜的资金正在动摇，投资者在权衡供应限制的持久性 [11]