文章核心观点 - 上市公司董秘监管新规即将出台，预计将提升董秘履职风险意识并催化上市公司购买董责险的需求，推动董责险市场渗透率进一步提高 [1][3] - 董责险正从单一风险转嫁工具进阶为多维公司治理工具，在A股市场渗透率快速提升，但实际赔付支出也显著增加，市场正从“沙盘推演”走向“实际赔偿” [1][3] - 随着渗透率和赔付额双双提升，董责险费率预计将从当前的“洼地”走出并迎来抬升，市场需走向高质量、可持续发展 [1][3][5] 市场现状与数据 - 截至2025年末，累计有超过1750家（次）A股上市公司披露了董责险购买计划，市场渗透率快速提升 [1][2] - 2025年，共有643家A股上市公司公告披露购买董责险计划，较上年增长19% [2] - 从2022年一季度到2025年三季度，已披露的董责险理赔总金额超过8.5亿元 [3] - 在2025年新增投保公司中，制造业公司数量领先，其中“计算机、通信和其他电子设备制造业”数量最多，其次是“专用设备制造业”与“软件和信息技术服务业” [2] 驱动因素 - 新证券法与新公司法的陆续施行对董责险在A股市场渗透率快速提升起到了重要的推动作用 [3] - 董责险的需求动因与企业及其董监高所面临的诉讼风险高度正相关，在行业风险加剧背景下，其作为风险管理工具的重要性愈发突出 [3] - “强监管”与“硬赔付”的双重作用，提高了上市公司风控意识，推动了A股董责险渗透率取得突破 [3] - 证监会起草的《上市公司董事会秘书监管规则（征求意见稿）》明确董秘权责与追责，直接提升其履职风险意识，将有效催化上市公司投保需求 [3] 费率与定价 - 目前董责险简单平均费率不足千分之五，实际平均费率可能更低，保单费率仍处于“洼地” [3][4] - 根据案例，正海磁材拟投保的董责险赔偿限额累计不超过1亿元，保费不超过30万元 [3] - 市场承保能力快速增长，而理赔信息不透明导致了非理性竞争，市场费率持续下滑 [4] - 董责险定价因素复杂，需综合考虑行业环境、股价表现、行政处罚、诉讼风险、公司治理、财务状况、宏观经济及董监高个人情况等因素，不同公司费率水平与市场平均费率有较大差距 [4] - 业内人士认为，随着上市公司诉讼风险上升以及更多理赔案例公开，董责险费率必然会出现上涨 [5] 市场周期与挑战 - A股董责险市场目前处在“软周期”，即市场供给大于需求，价格较低 [5] - 市场周期取决于承保能力、资本和市场需求几方面的博弈，随着典型赔案陆续暴露，且目前有承保能力的保险主体数量尚不多，“软周期”预计持续时间不会太长 [5] - 市场发展遇到的阻力包括：市场认知存在偏差、基础设施不完善缺乏理赔数据与强制披露、初期存在非理性费率竞争 [5] - 董责险投保与理赔信息不透明在一定程度上阻碍了其发展 [5] 未来发展建议与方向 - 建议有关部门建立针对上市公司的董责险强制信息披露制度，要求披露保费、保额及理赔款等重要信息，以更好发挥其外部治理作用 [5] - 监管部门需完善董责险信披制度、行业规范条款，同时专业律师需在投保和理赔时提供支持，共同构建健康生态 [6] - 财险公司需提高专业核保与定价能力、打造更强大的风控与理赔服务实力，并坚持理性承保，实现业务高质量发展 [1][6] - 需加强市场教育，减少社会认知偏差，明确董责险是勤勉尽责者的“保障网”而非违法行为“护身符”，不能替代良好公司治理但能为其提供激励和缓冲 [6] - 市场费率终将回归理性，反映真实风险水平，要求保险公司坚持长期主义，避免价格战，通过提升风险筛选和服务增值能力构建核心竞争力 [6] - 上市公司应从成本中心思维转向风险管理投资思维，利用当前窗口期完善风险保障 [6]