事件概述 - 2026年1月9日，太保寿险通过大宗交易增持上海机场7242.4万股A股，举牌后，太保寿险及其关联方太保资产合计持有上海机场A股约1.24亿股，占其A股股本比例达5.00%，此为2026年险资首例举牌[1] 行业趋势与数据 - 险资举牌频次持续增长，2024年举牌20次，2025年举牌次数增长至41次，创近十年新高，仅次于2015年62次的历史峰值[2] - 从市场选择看，险资主要举牌H股，以2025年全年41次举牌为例，有34次举牌标的为H股，占比超八成[3] - 从行业类别看，举牌标的集中在银行保险、新能源、基建物流、公用事业等行业，2025年有18次举牌标的为银行，占比为44%[3] - 险资举牌的部分个股如中国水务、农业银行、大唐新能源等最新股息率（TTM）在4%以上[3] 举牌动因分析 - 在低利率与“资产荒”背景下，险资面临利差损压力，高股息股权成为匹配长期负债、增厚收益的核心选择[2] - 新会计准则的实施促使险资通过举牌将投资计入更稳定的会计科目，以平滑利润波动[2] - 市场估值处于低位，特别是H股的显著折价，叠加监管政策引导，共同构成了举牌潮的催化剂[2] - 内地企业投资者通过沪港通、深港通投资且连续持有H股满12个月，所取得的股息红利所得免征企业所得税，增强了H股吸引力[3] 标的选择逻辑 - 上市银行因经营稳健、流动性好、股息率普遍较高、分红稳定且具有升值空间，成为险资青睐的对象[3] - 除银行股外，环保基建、公用事业、医药、高科技等符合国家发展战略方向的行业，也是险资举牌的重点行业[3] - H股的估值较A股呈现出一定的折价，增值空间更大，是险资增配的关注点[3] - 举牌诉求主要分为两类：一类是基于股息率考虑，挖掘“类固收”高息标的以抵御利率下行风险；另一类是基于ROE考虑，偏向于央国企、行业龙头等盈利模式成熟的标的，通过长期股权投资纳入优质资产[4] 未来展望 - 预计2026年上述两类举牌诉求仍有市场，险资举牌热潮或将延续[4] - 在低利率环境持续下，预计险资举牌活动将保持活跃[5] - 在标的选择上，预计传统高股息板块仍为压舱石，但配置将逐步向科技、绿色能源等成长领域倾斜[5] - 险资投资策略将更趋精细化，从单一追求股息收益转向平衡成长性、安全性与流动性[5]