外资对中国资产的配置与看法 - 瑞银追踪的前40大国际投资机构对中国的持仓占比在2025年创下2023年以来新高[1] - 外资超配中国股票市场主要围绕人工智能主题 2025年初DeepSeek大模型爆火促使国外投资人因AI主题重新评估中国资产[1] - 预计中国资产吸引力在2026年会进一步提升[1] 香港资本市场的表现与作用 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一 融资额同比明显上升[1] - 香港市场能迅速支撑大规模发行 例如比亚迪募资约56亿美元 小米募资约53亿美元[2] - 国际资本明显回流至香港 得益于“DeepSeek时刻”、内地科技创新及香港市场改革[1] 中国AI行业的发展与资本动态 - 中国“大模型六小虎”中的智谱AI与MiniMax相继上市 被视为中国AI企业迈入资本市场、开启国际竞争的新阶段[1] - 中国领先的AI企业受资本关注和支持非常高 即使股票涨幅翻数倍 仍能看到外资基金买入[2] - 中国头部互联网大厂2025年总资本开支约为4000亿元人民币 约为美国同行的1/10[2] 中美AI发展模式对比与前景 - 与美国相比 中国的AI泡沫概率小得多 短期看不到明确AI泡沫迹象[2] - 原因包括中国模型厂商没有太多循环融资现象 领先公司多靠母公司自有现金流产生健康可持续现金流支持研发[2] - 中国模型能力与美国不相上下且在持续追赶 但美国模型价格非常贵[2][3] - 中国大模型的高性价比特点使其能持续保持全球领先 预计2026年将看到更多中国大模型出海[3] - 预计2026年中国科技将继续推动模型快速迭代 逐渐缩小与美国最先进模型能力的差距[3]