国家创业投资引导基金启动与特点 - 2025年底，被誉为创投航母级基金的国家创业投资引导基金正式启动，存续期长达20年（10年投资期+10年退出期），不设地域返投要求，旨在以更耐心的制度支持硬科技发展 [1][2] - 该基金由国家发展改革委、财政部共同发起，计划通过千亿级财政资金撬动万亿级社会资本，强调硬科技导向，聚焦战略性新兴产业，坚持投早投小，主要投向种子期、初创期、早中期创新型中小微企业 [2] 国资创投基金的制度性变化 - 自2025年“国办一号文”发布实施以来，国资创投基金发生直观变化，基金久期更长、返投约束更少、投向更聚焦硬科技和前沿领域 [1] - 新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上，相关新规支持央企创投基金存续期最长可达15年，存续期从“5+2”向“10+2”乃至更长的跨越，标志着一级市场从追求短期回报转向尊重产业规律 [4] - 政府投资引导基金在返投机制上进行调整，不再强制要求基金注册地，采用宽口径的考核标准，并通过差异化安排、阶段考核与激励措施来管理，以减少投资决策扭曲，提升资金配置效率 [4][5] - 国资基金体系建立容错纠错机制，考核更强调全生命周期与机构的能力，而非单个项目盈亏，为硬科技投资营造更宽松的环境 [4][5] 创投“国家队”的持续扩容与资金来源 - 创投“国家队”不断扩容，除国家引导基金外，央企系与产业类创投基金也在持续加码硬科技投资，例如国家集成电路基金三期出资18.32亿美元成为中芯南方新进股东，代表了对关键环节“补链强链”的长期投入 [2] - 地方“长钱”同样在扩容，例如北京市已设立总规模1000亿元、存续期15年的政府投资基金，重点支持人工智能、机器人等未来产业；成都未来产业基金也启动子基金群布局，覆盖人工智能、半导体等赛道 [3] - 全国社保基金是投资硬科技的重要力量，2025年第四季度采用“社保基金+地方国资+银行AIC”的模式，在多地设立科创社保基金，首期总规模达1600亿元 [3] 创投“国家队”的投资布局与成果 - 创投“国家队”的投资布局清晰，围绕关键产业链补短板、强链条，聚焦半导体、先进制造、人工智能与算力、新材料、商业航天等方向 [6] - 在半导体领域，国资基金投资了烁科装备、鑫华半导体、摩尔线程、沐曦股份、青岛思锐智能、合肥欣奕华、瞻芯电子、绿菱气体等关键环节企业 [6] - 围绕人工智能与算力，呈现出“芯片+数据中心+产业数字化”并进的路径，投资了昆仑芯、飓芯科技、合见工软、老鹰半导体等企业 [6] - 在航空航天领域，投资了昌兴航空、无锡道尼尔海翼；在新材料与智能汽车产业链也是布局高频关键词；在未来产业方面，积极布局具身智能与机器人赛道，如投资云深处科技、灵宝CASBOT等人形机器人企业 [7] - 国资基金以母基金、直投和产业资本联动等方式，在摩尔线程、沐曦股份、智谱、壁仞科技、天数智芯、长鑫科技等科创新锐企业的中早期入局，陪跑企业成长 [1][6] 行业影响与未来展望 - 创投“国家队”不只是出资端的“压舱石”，而是在制度、资金与产业资源的协同中，成为了耐心资本的组织者，其打法升级正在为新质生产力的下一批“独角兽”构筑更坚实的资本力量 [1] - 随着航母级引导基金与各类基金协同推进，更加成熟的耐心资本生态将加速形成，这场资本与创新的深度共振，是中国经济迈向高质量发展过程中最坚实的推动力量 [7]