核心观点 - 好市多拥有常青的零售模式，尽管其股价在过去一年表现平平，但近期因出色的12月业绩报告而大幅上涨，投资者持续看好该股 [1] - 投资者持续回归好市多股票的三个关键原因在于：业务韧性、长期增长机会以及特别股息 [1] 业务韧性 - 在艰难的市场环境中，好市多持续展现出强劲而稳定的增长，几乎每个季度都报告高个位数的营收增长 [2] - 会员制模式为公司提供了可靠的经常性收入流和健康的销售额，是其增长一致性的基础 [3] - 2026财年第一季度（截至2025年11月23日），销售额增长8.2%，可比销售额增长6.4%，数字赋能销售额（即其电商业务）大幅增长20.5% [3] - 2025年12月业绩表现强劲，销售额同比增长8.5%，可比销售额增长7%，数字赋能销售额增长18.9%，此类结果持续吸引投资者 [4] 长期增长机会 - 好市多虽为家喻户晓的品牌，但全球门店数量仅为923个仓库，其中美国有633个，其在美国尚未覆盖所有州，仍有扩张空间 [6] - 公司正吸引更年轻的客户群体，自推出在线注册以来，近一半的新注册会员年龄在40岁以下，高续订率和年轻新会员为其未来多年增长铺平道路 [7] - 更多会员升级为行政会员（年费为65美元基础会员的两倍），行政会员对销售额贡献巨大 [8] - 第一季度行政会员数量为3970万，同比增长9.1%，而总付费会员数为8140万，同比增长5.2%，行政会员贡献了总销售额的74.3% [8] 股东回报 - 好市多的常规股息收益率约为0.54%，吸引力一般，但股息在增长 [9] - 更重要的是，公司在过去10年中已派发四次特别股息，特别股息金额在5美元至15美元之间，这使得股东的总回报率可与一些高股息收益率股票相媲美 [9]