文章核心观点 - 在强监管与公司治理提质增效的背景下，上市公司董秘监管新规即将出台，预计将提升董秘履职风险意识并催化上市公司购买董责险的需求，推动董责险从风险转嫁工具进阶为公司治理工具 [1] - A股董责险市场渗透率正快速提升，但保单费率目前处于洼地，随着实际赔付案例增加和风险显化，市场预计将从非理性竞争转向理性定价，费率将迎来抬升 [1][6][7] - 董责险市场的成熟和高质量、可持续发展，需要完善信息披露制度、行业规范条款，并加强市场教育，使保险公司提升专业能力，上市公司转变风险管理思维 [8][9] 市场渗透与需求驱动 - 截至2025年末，累计有超过1750家（次）A股上市公司披露了董责险购买计划，市场渗透率快速提升 [1][2] - 2025年，共有643家A股上市公司公告购买董责险计划，较上年增长19%，继续保持快速增长态势 [2] - 新证券法、新公司法的施行以及董秘监管新规（征求意见稿）的出台，是推动董责险需求增长和渗透率提升的重要驱动因素 [3] - 在2025年新增投保公司中，制造业公司数量领先，其中“计算机、通信和其他电子设备制造业”、“专用设备制造业”与“软件和信息技术服务业”是数量最多的行业 [3] 市场现状：费率与赔付 - 当前董责险保单的简单平均费率不足千分之五，实际平均费率可能更低，处于价格洼地，主要因市场承保能力增长、理赔信息不透明及非理性竞争导致 [6] - 董责险保额动辄上亿元，而保费多为几十万元，例如正海磁材拟投保的董责险赔偿限额不超过1亿元，保费不超过30万元 [1][6] - 董责险的实际赔付支出显著增加，从2022年一季度到2025年三季度，已披露的董责险理赔总金额超过8.5亿元 [4] - 随着渗透率和赔付额双双提升，以及更多理赔案例公开，业内人士预计董责险费率将出现上涨，从洼地走出 [1][6] 市场周期与发展挑战 - A股董责险市场目前处在“软周期”，即市场供给大于需求，价格较低，但预计该周期持续时间不会太长 [7] - 市场发展面临阻力，包括市场认知存在偏差、基础设施不完善（缺乏理赔数据与强制披露）、以及初期存在的非理性费率竞争 [8] - 建议建立针对上市公司的董责险强制信息披露制度，要求披露保费、保额及理赔款等重要信息，以发挥其外部治理作用 [8] 未来展望与发展路径 - 在监管深化与风险显化作用下，A股董责险渗透率持续提升已成共识，预计2026年渗透率将进一步提高 [3][8] - 市场要走向成熟，需要监管部门完善信披制度和行业规范条款，专业律师提供合同解读与理赔支持，财险公司提高专业核保、定价、风控与理赔服务能力，并坚持理性承保 [8] - 需加强市场教育，明确董责险是勤勉尽责者的“保障网”而非违法行为“护身符”，不能替代良好公司治理但能提供激励和缓冲 [9] - 市场费率终将回归理性，反映真实风险水平，保险公司应避免价格战，提升风险筛选和服务增值能力，上市公司应从成本中心思维转向风险管理投资思维 [9]