电网投资规模与规划 - “十五五”时期（2026-2030年），国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [1][9] - 2022年至2025年，国家电网年投资额持续攀升：2022年为5094亿元，2023年超5200亿元，2024年突破6000亿元，2025年预计首次超过6500亿元 [2][10] - 根据《关于促进电网高质量发展的指导意见》，到2030年将初步建成新型电网平台，目标包括“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦 [3][11] - 中信证券预计，2026~2030年国家能源局口径下的电网基本建设投资完成额将达到约3.8万亿元，对应年均投资额约7500亿元 [3][11] 电网投资重点方向 - 投资方向一：构建新型电力系统，年均新增风光新能源装机容量2亿千瓦左右，推动电能占终端能源消费比重达到35% [1][9] - 投资方向二：加快特高压直流外送通道建设，目标是跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [1][9] - 投资方向三：提高终端用能电气化水平，满足3500万台充电设施接入需求 [1][9] - 特高压电网投资加速，2025年国家电网最后一批骨干网设备招标总金额同比增长88% [2][11] - 与特高压直流项目相比，特高压交流项目的进度或将快于预期 [2][11] 电网设备公司中标情况 - 2025年，上市公司公告标题含有“国家电网”的中标类公告合计有51条，创2019年以来新高；2024年和2023年均有40条以上公告 [4][12] - 2019年以来，有10家公司发布了10条以上的中标公告，其中大连电瓷、长高电新、通达股份数量排在前三，均发布了30条以上 [7][14] - 2025年12月，大连电瓷、长高电新、通达股份新发布的中标公告金额分别为7070万元、1.61亿元、1.54亿元 [7][14] - 除上述三家公司外，金智科技、风范股份、东方铁塔、汇金通的中标公告数量均在20条以上 [7][14] 电网设备公司业绩与市场表现 - 长缆科技已发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1.3亿元至1.6亿元，同比增长74.07%至114.24% [6][16] - 2025年前三季度，有7家电网设备公司归母净利润翻番，其中北京科锐同比增长超14倍，新联电子、新特电气、宝胜股份、科大智能等同比翻番 [6][16] - 2025年以来涨幅低于30%且最新滚动市盈率低于30倍的电网设备公司有16家 [6][16] - 其中，炬华科技、开发科技、海兴电力最新滚动市盈率低于20倍；国电南瑞、友讯达、太湖远大、大连电瓷累计涨幅低于5% [6][8][16][17] - 部分低估值低涨幅公司数据：炬华科技（涨跌幅10.44%，市盈率15.13倍），开发科技（涨跌幅20.84%，市盈率18.73倍），海兴电力（涨跌幅5.02%，市盈率19.49倍），国电南瑞（涨跌幅-3.17%，市盈率23.92倍，总市值1911.56亿元） [8][17]