市场行情与价格波动 - 昨日夜盘时段，内外盘锡期货价格同时跳水，沪锡期货主力合约一度跌逾5%，伦锡期价跌逾4%，截至收盘沪锡主力合约下跌3.27% [1] - 近期沪锡期货价格持续走高并突破历史高点，一度站上44万元/吨关口，市场交易热度明显提升，价格波动明显放大 [4] - 自2025年年底以来，锡市交易资金活跃度明显提升，推动价格快速上涨，增加了沪锡在春节前运行至阶段性价格高位区间的概率，价格高波动特征明显 [5] 交易所监管措施 - 上期所发布通知，通过提高保证金比例、扩大涨跌停板幅度并收紧日内开仓交易数量，引导市场理性参与，维护市场平稳运行 [3] - 具体调整包括：自2026年1月15日收盘结算时起，锡期货合约涨跌停板幅度调整为11%，套期保值持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13% [4] - 自1月15日夜盘交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者及客户在锡期货各合约的日内开仓交易最大数量为800手，套期保值交易和做市交易不受该限额影响 [4] - 此次同步调整有助于引导市场参与者理性交易，防范过度投机行为，保障市场平稳有序运行 [5] 供给端分析 - 缅甸锡矿复产进度不及预期，印尼年初出口受配额因素制约较为清淡，刚果(金)等非洲地区受局部冲突扰动，存在阶段性减产预期 [4] - 从中长期看，2026年或成为锡精矿供应由紧转松的转折之年，预计二季度起矿端供应将逐步改善 [5] 库存与需求端分析 - 前期国内库存去化，国内社会库存处于历史中游水平，近两日国内期货库存有所累积 [4] - 消费端，国内多地出台先进制造业升级方案，聚焦电子信息、新能源汽车等领域，市场对中长期电子产品及锡焊料需求增长预期较为乐观 [4] - 尽管半导体焊料需求仍处于景气周期，有望支撑锡的长期年均消费增速，但当前价格上涨节奏偏快，已在一定程度上透支长线预期 [5] 市场情绪与展望 - 此轮锡价上涨受多重因素推动，但随着基本面利多逐步被市场消化，在资金博弈加剧的背景下，市场参与者需保持理性、谨慎参与 [4][5]