文章核心观点 - 2025年12月社会融资规模同比少增，符合预期，主要受政府债靠前发力及高基数影响 [1] - 对公信贷投放边际改善，零售信贷仍低迷，银行基本面真正改善需等待信贷需求和经济预期进一步好转 [1] - 2026年预计延续积极财政与宽松货币政策，政府债仍是社融重要动能，信贷增速预计保持在7%-8%左右 [1] 社会融资与信贷情况 - 12月社融同比少增，符合预期，原因包括政府债靠前发力以及高基数下支撑力度减弱 [1] - 12月对公信贷投放出现边际改善，预计主要是银行开门红项目储备前置发力所致 [1] - 零售信贷投放仍显低迷，期待宏观经济修复与政策协同发力带动需求回升 [1] 货币供应量表现 - 在高基数影响下，M1增速持续回落 [1] - M2增速环比提升 [1] - M2与M1的剪刀差扩大至4.7% [1] 2026年政策与信贷展望 - 2026年将延续积极的财政政策基调以及相对宽松的货币政策 [1] - 政府债仍将是社会融资规模增长的重要动能 [1] - 预计2026年信贷增速仍将保持在7%-8%左右 [1]