文章核心观点 - 美国生物燃料政策调整预期提振油脂油料市场，美豆油期货价格大涨3.81%，内盘油脂期货普遍跟涨 [1] - 棕榈油市场驱动转向，市场关注点从高库存现实转向去库预期，印尼潜在出口税上调是关键变量 [1][2] - 菜油市场表现疲软，主要受贸易政策预期主导，远期供应宽松预期压制价格反弹 [3] - 豆油市场短期受供需偏紧支撑，但受制于丰产预期与政策抛储，价格呈区间震荡格局 [3][4] - 后市市场进入预期验证阶段，各品种将根据去库速度、政策落地情况及产量数据展开博弈 [4][5] 行业政策与市场事件 - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，总体维持最初方案，并放弃对可再生燃料及原料进口进行惩罚的计划 [1] - 美国环保署此前表示将提高生物质柴油目标，若目标被采纳，生物质柴油产量将大幅增长 [1] - 印尼为推进B50计划，正考虑上调棕榈油出口税，此举若实施将直接抬升全球报价中枢 [2] 价格表现与市场反应 - 受美国政策消息影响，美豆油期货价格大涨3.81% [1] - 内盘方面，菜油期货主力合约夜盘收涨2.57%，棕榈油、豆油期货主力合约小幅上涨 [1] - 马棕油1月前10日出口数据亮眼，对印度出口同比激增近五成 [2] 棕榈油市场分析 - 当前市场处于“利空出尽、新驱动到来”状态，MPOB报告落地成为价格反弹起点 [1] - 驱动转向原因：1-2月印尼处于雨季减产周期；印尼出口保持强劲；政策层面考虑上调出口税 [2] - 市场关注点从静态高库存转向动态供需趋紧预期，预计棕榈油正迎来关键库存拐点 [2] - 价格反弹面临现实压力，去年12月马棕油产量降幅不及预期，库存累积至阶段性峰值 [2] - 后市关键在印尼提高出口税的提议能否落地、何时落地及具体增税幅度 [4] - 未来市场焦点将从“会不会去库”转向“去库速度有多快”，需持续关注高频出口与产量数据 [5] 菜油市场分析 - 市场表现疲软，完全被贸易政策预期所主导 [3] - 短期国内菜籽到港延迟和低库存现实构筑价格底部 [3] - 中长期加拿大总理访华引发的贸易关系缓和与潜在政策调整预期，构成巨大远期供应压力 [3] - 市场参与者正等待本周中加高层会晤结果，任何关税或贸易政策消息都可能引发盘面剧烈波动 [3] - 尽管国内菜油商业库存持续下降，但市场对澳籽到港及未来加籽进口政策松动预期强烈，导致其成为三大油脂中最弱品种 [3] - 未来市场将持续在现货供应偏紧与政策预期之间博弈，可能出现趋势性行情 [5] 豆油市场分析 - 短期受春节前小包装油备货需求旺盛支撑，且一季度大豆到港量预估环比下降，供需偏紧 [3] - 价格上涨空间受限，因巴西产区天气良好带来丰产预期，且国内有政策性抛储 [3] - 国际大豆市场缺乏新故事，但国内豆油库存已降至近五个月低位，去库现实与消费旺季预期使其价格底部坚实 [3] - 一季度豆油基本面很难出现较大变化，节日消费支撑仍在，整体下方支撑牢固 [4] - 预计豆油将延续“上有顶、下有底”的区间震荡格局，直至南美产量完全落地 [5]