市场环境与需求分析 - 当前正值冬季，北方地区低温雨雪天气频发，房地产与基建领域施工活动显著受限，项目新开工与施工面积明显下滑，市场进入建筑钢材传统消费淡季 [1] - 贸易商对后市消费预期偏悲观，冬储积极性普遍不高，将压制钢价反弹高度，进而对铁矿石价格形成压制 [1] - 截至1月9日，247家钢厂高炉铁水产量达229.5万吨，已连续3周回升，但钢厂整体利润处于低位，热轧卷板等品种陷入亏损，制约高炉铁水产量的回升空间，铁矿石消费需求增长动能受限 [1] 供应端与库存状况 - 截至2026年1月9日，全国47个港口铁矿石库存总量达17044万吨，处于近年同期季节性最高水平 [2] - 全球主流矿山产能释放节奏稳健，必和必拓2025财年铁矿石产量创纪录达25700万吨，2026财年产量指导区间为25100万26200万吨，区间中值与2025财年基本持平 [2] - FMG在2025财年铁矿石总发运量达1.98亿吨，2026财年发运量指导区间为19500万20500万吨，区间中值较2025财年提升200万吨 [2] - 淡水河谷S11D项目扩建工程进度已完成80%，预计2026年下半年满负荷生产，新增产能2000万吨，公司2026年铁矿石产量目标定为3.35亿3.45亿吨，较2025年预计增加500万吨左右 [2] - 力拓西坡铁矿项目设计年产能2500万吨，已于2025年6月全线建成投产，2026年产量将同比增长 [3] - 几内亚的西芒杜铁矿于2025年12月完成首批20万吨发运，计划在试运行后30个月内将产能提升至1.2亿吨/年，2026年产量目标为500万1000万吨 [3] - 力拓将2026年铁矿石总销量目标定为3.43亿~3.66亿吨，较2025年总销量预计增加2400万吨 [3] - 非主流矿如Onslow铁矿项目2026年产量预计同比增加700万吨左右，塞拉利昂唐克里里铁矿、安赛乐米塔尔利比里亚二期等项目2026年产量均有望同比增长 [3] 市场综合判断与展望 - 钢材市场处于传统消费淡季，下游消费预期偏弱叠加贸易商冬储积极性不足，抑制钢价上行趋势，同时钢厂利润低位运行，铁水产量回升空间受限，铁矿石消费增长乏力 [4] - 港口库存处于历史同期高位，2026年四大矿山及非主流矿企供应总量预计同比增加，铁矿石市场供需格局趋于宽松 [4] - 当前大宗商品市场整体情绪偏暖，对铁矿石价格形成一定支撑 [4] - 综合判断，铁矿石价格一季度或呈冲高回落走势 [4]