核心观点 - 锂电产业在动力与储能市场“双轮”驱动下，核心驱动力来自下游需求稳健增长、技术迭代加速及供给侧结构优化的多重共振，行业景气度持续分化，2026年部分细分领域有望实现确定性的量利齐升 [1] 市场资金与需求侧 - 2025年1月15日，锂电池板块主力资金净流入达85亿元，在全市场居首 [1] - 2025年中国新能源汽车销量达1649万辆，连续11年位居全球第一，国内新车渗透率突破50% [1] - 机构预计2026年全球新能源汽车销量有望达到约2600万辆，同比增长约15%，将持续拉动动力电池装机量 [1] - 储能市场成为锂电需求另一大增长引擎，机构预计2026年全球储能电池出货量将达874GWh，同比增长46%，其中源网侧储能因需求刚性成为主要增长动力 [2] 供给侧与技术演进 - 锂电材料供给侧发生深刻变化，前期产能扩张导致的低价竞争使行业经历阵痛，多数企业扩产意愿与能力显著弱化，尾部产能加速出清 [2] - 技术迭代（如高压密磷酸铁锂、超薄铜箔等）提高了行业壁垒，订单进一步向头部集中 [2] - 固态电池兼具巨大市场容量与产业从0到1的拐点特征，是具备持续性的中长期主线，2026至2027年将成为车规级验证与小规模量产的关键窗口期 [2] - 固态电池的产业化将率先带动设备需求，并为新型材料体系（如硫化物电解质）带来增量机会 [2] 机构关注的投资方向 - 需求确定性高的电池龙头：受益于全球动力与储能需求双增长，市场地位稳固的头部电池厂商，如宁德时代、亿纬锂能 [3] - 供需格局优化的材料环节：关注价格已启动修复、行业集中度提升的细分领域 [3] - 强价格弹性品种：六氟磷酸锂（天赐材料、多氟多）、磷酸铁锂（湖南裕能、德方纳米）、隔膜（恩捷股份、星源材质） [3] - 弱价格预期但格局优良的品种：负极（璞泰来、尚太科技）、锂电铜箔（嘉元科技、诺德股份） [3] - 固态电池增量赛道：产业进程加速下有望率先受益的设备厂商以及核心材料供应商，如纳科诺尔、利通科技、厦钨新能、国瓷材料 [3] - 储能扩张受益的锂电设备商：储能电池产能建设有望拉动专用设备需求，关注具备整线能力或核心技术的设备企业，如先导智能、杭可科技、联赢激光 [3]