铜 - 隔夜内外铜价先抑后扬，国内精炼铜进口维持亏损 [2][12] - 宏观方面，美国截至1月10日当周首次申请失业金人数降至19.8万人，显著低于预期的21.5万人和前值20.8万人，显示劳动力市场韧性突出 [2][12] - 美国堪萨斯城联储主席表示目前没有降息理由，认为降息可能损害抑制通胀的进展且对劳动力市场无益 [2][12] - 国内方面，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2][12] - 库存方面，LME库存下降500吨至141,125吨，Comex库存增加4,653吨至488,720吨，SHFE铜仓单增加13,378吨至162,717吨，BC铜仓单增加2,098吨至11,286吨 [2][12] - 需求方面，铜价走高导致下游采购转为谨慎，成交以刚需为主，进口亏损扩大使得出口窗口逐渐打开，可能有利于一季度出口需求 [2][12] - 消息面，特朗普表示暂时不对铜等关键矿产征收关税 [2][12] - 美伊局势及贵金属高位波动风险外溢，铜价高位显现不稳定性，国内沪铜和国际铜仓单不断注册，显示国内套保资金压力及淡季基本面转弱迹象 [2][12] - 外盘LME表现显示资金做多情绪不减，与产业现状产生较大分歧 [2][12] 镍 & 不锈钢 - 隔夜LME镍价下跌1.04%至18,590美元/吨，沪镍下跌0.24%至146,880元/吨 [3][13] - 库存方面，LME镍库存增加624吨至285,282吨，SHFE仓单增加1,700吨至41,972吨 [3][13] - 升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 [3][13] - 消息面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）将2026年工作计划和成本预算（RKAB）中的镍矿生产目标从去年的3.64亿吨降至约2.5亿至2.6亿湿吨 [3][13] - 基本面方面，随着价格上涨，产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，套保需求可能对盘面价格造成压力 [3][13] - 印尼收紧镍矿配额政策确认2.5-2.6亿湿吨范围，可能造成全球原生镍供需缺口，刺激镍价走强 [5][14] 氧化铝 & 电解铝 & 铝合金 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，主力合约AO2605收于2,749元/吨，跌幅1.33%，持仓增加21,764手至53.1万手 [6][15] - 隔夜沪铝震荡偏弱，主力合约AL2603收于24,320元/吨，跌幅0.59%，持仓增加924手至34.8万手 [6][15] - 隔夜铝合金震荡偏弱，主力合约AD2603收于23,070元/吨，跌幅0.82%，持仓减少141手至21,487手 [6][15] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,650元/吨，铝锭现货贴水扩大至130元/吨，佛山A00铝报价下调至24,220元/吨，对无锡A00升水30元/吨 [6][15] - 铝棒加工费除包头、临沂持稳外，其他地区上调20-150元/吨，铝杆1A60系及6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调530元/吨 [6][15] - 氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪低，成本下压，环控结束持续放产叠加进口补充，厂家和下游库存累积 [6][15] - 因新疆交仓利润再现，仓单可能对盘面形成新一轮施压 [6][15] - 环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性，铝锭累库压力稍缓 [6][15] - 铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄 [6][15] 工业硅 & 多晶硅 - 15日工业硅震荡偏强，主力合约2605收于8,730元/吨，日内涨幅0.46%，持仓减少4,469手至23.1万手 [7][16] - 百川工业硅现货参考价9,628元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8,850元/吨，现货升水扩大至120元/吨 [7][16] - 多晶硅震荡偏弱，主力合约2605收于48,670元/吨，日内跌幅0.38%，持仓减少641手至47,798手 [7][16] - 百川多晶硅N型复投硅料价格降至54,750元/吨，最低交割品硅料价格54,750元/吨，现货升水扩大至6,080元/吨 [7][16] - 新疆大厂进入检修期，硅厂进行高位套保并积极向期现商出货，厂家库存逐步向中间环节转移，隐性库存增加 [7][16] - 近期成本端大稳小动，工业硅供需双减维持震荡态势 [7][16] - 反内卷和行业自律消息频发，新疆春节前物流停摆压力促使产区开启节前抢运，出现集中性仓单注册，过热投机情绪降温，多晶硅上方溢价空间受限 [7][16] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货主力合约2605下跌1.31%至163,220元/吨 [8][17] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌4,000元/吨至159,000元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌4,000元/吨至155,500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌3,500元/吨至150,500元/吨 [8][17] - 仓单库存增加47吨至27,205吨 [8][17] - 供给端，周度产量环比增加70吨至22,605吨，其中锂辉石提锂环比增加165吨至14,124吨，锂云母产量环比减少20吨至2,936吨，盐湖提锂环比减少40吨至3,145吨，回收料提锂环比减少35吨至2,400吨 [8][17] - 2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97,970吨 [8][17] - 需求端，2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78,180吨，磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363,400吨 [8][17] - 2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7 GWh，铁锂动力电池产量预计环比下降9.77%至90.01 GWh，铁锂储能电池产量预计环比增加0.99%至63.15 GWh [8][17] - 库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少263吨至109,679吨，其中下游库存环比下降888吨至35,652吨，其他环节库存减少720吨至54,300吨，上游库存环比增加1,345吨至19,727吨 [8][17] - 出口退税调整、终端强预期、电池厂反内卷和正极材料上修排产等因素支撑，尽管原材料价格上涨可能抑制终端需求，但短期内较难证伪 [8][17] - 下游低库存及中长期看多锂价的交易逻辑下，即便价格下跌也可能出现备货需求和投机需求，在需求未被证伪前，价格总体表现易涨难跌 [8][17]