宏观与市场情绪 - 美国上周初请失业金人数降至19.8万人，显著低于市场预期，显示劳动力市场保持韧性，但美联储维持偏鹰立场，市场情绪降温 [5][9][17] - 中国央行决定下调再贷款、再贴现利率，今年继续保持宽松货币政策，宏观情绪有所改善 [9][21] - 美国暂不对关键矿产征税，部分前期买盘获利离场给价格带来压力，海外关键矿产关税调查延期亦影响市场 [5][14][17][26] 铜 - 周四晚沪铜主力回调至10.3万元下沿，伦铜震荡收于13155美元附近 [4][17] - 上期所铜仓单增加1.3万吨至16.3万吨，LME铜库存减少500吨至14.11万吨 [5][17] - 国家电网预计“十五五”期间投资额有望达到4万亿元，较“十四五”增长40% [5][17] - 节前下游备货需求及原料紧张支撑下，铜价回调空间或有限，预计沪铜主力运行区间为10.1-10.35万元/吨 [5][17] 镍与不锈钢 - 印尼能矿部将2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨，利多靴子落地短期提振镍价 [6][18] - 镍市供需缺乏进一步矛盾，配额收紧预期前期已被市场消化，短期关注有色板块情绪 [6][18] - 操作建议暂时观望，沪镍2602参考区间140000-160000元/吨，不锈钢SS2603参考区间13800-15000元/吨 [7][19] 多晶硅 - 受市场情绪回落影响，多晶硅价格继续低迷 [7][19] - Infolink数据显示1月全球多晶硅排产将降至约11万吨左右 [7][19] - 光伏下游出口退税取消短期或利好抢出口，但对多晶硅需求传导有限，供需双弱下预计多晶硅仍将累库 [7][19] - 操作上建议空单持有，PS2605预计运行区间43000-53000元/吨 [8][20] 铝与氧化铝 - 氧化铝现货价格保持下跌趋势，05合约增仓下行，供应整体过剩，小幅回升至9600万吨左右 [8][20] - 进口矿价格回落导致氧化铝企业生产成本下滑，市场对现货价格走弱仍有预期，仓单数量缓慢回升 [8][20] - 氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨，操作建议空单继续持有 [9][21] - 铝价小幅回落后下游逢低补库，现货成交略有改善，但铝棒加工费仅小幅上修，整体成交清淡 [9][21] - 春节临近下游加工企业开工率预计下滑，短期铝价高位震荡，沪铝02合约运行区间24000-25000元/吨，建议暂时观望 [10][22] 锌 - 隔夜锌价偏强震荡，宏观情绪多空交织 [11][23] - 国内加工费下行放缓但维持低位，海外报价跟随下滑，进口货源略有补充 [11][23] - 云南地区部分炼厂因矿端紧俏新增检修，1月供应环比增量有限，需求端镀锌等初端开工提振有限 [11][23] - 短期铅锌迎来补涨行情，操作建议沪锌暂观望，主力合约运行区间24500-25500元/吨附近 [11][23] 铅 - 隔夜沪铅偏强震荡，供应端原生炼厂检修计划调整缓和区域性紧缺，再生铅供应整体变动有限 [12][24] - 消费端受新国标影响，终端消费者对新款车型接受意愿下滑，淡季氛围浓厚 [12][24] - 国内社会库存节后小幅回升但绝对水平仍低，短期铅锌迎来补涨行情 [12][24] - 操作建议沪铅区间操作，主力合约运行区间17000-18000元/吨附近 [12][24] 铝合金 - 隔夜铝合金偏弱震荡，宏观情绪多空交织 [13][25] - 原料端处于废铝回收淡季，但合金价格上涨带动冶炼利润上升，下游需求订单环比下滑 [13][25] - 现货表现一般，短期跟随铝价高位震荡，操作建议区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近 [13][25] 贵金属 - 贵金属波动收敛，金银钯小幅回调，铂金震荡收涨 [14][26] - 美国初请失业金人数不及预期支撑美元走高，对贵金属价格形成压力 [14][26] - 地缘政治不确定性继续支撑避险需求，使得贵金属仍有支撑 [14][26] - 操作建议黄金长线多单可继续持有，银铂钯暂观望，沪金2604参考区间1010-1050元/克，沪银2604参考区间22000-24000元/千克 [15][26]