白银价格表现与市场动态 - 投机性动量持续为白银价格提供前所未有的支撑，市场成功将银价推回每盎司91美元上方[3][8] - 白银价格去年飙升近150%，进入2026年初价格持续走高，目前位于每盎司91美元上方，今年以来涨幅超过27%[3][8] - 黄金价格目前坚守在每盎司4600美元上方，今年以来上涨超过6%[3][8] 金银比变化趋势 - 白银的复苏及其向近期每盎司93美元以上历史高点的回升，已将金银比推低至50点，这是自2012年3月以来的最低水平[3][8] - 该比率在2025年4月触及100点以上的峰值后，发生了戏剧性的转变[3][8] - 蒙特利尔银行资本市场分析师表示，金银比仍有下行空间，但供需动态的变化可能意味着当前趋势不可持续[3][8] 白银需求驱动因素分析 - 白银受益于重新燃起的投机需求，这叠加了原本强劲的工业需求，引发了供应链和流动性问题，并推动了持续数月的轧空行情[3][8] - 尽管投资需求是白银前所未有上涨的主要驱动力，但衡量市场真实供需动态的更好指标应仅考虑消费端（工业+珠宝+银器）与供应之间的平衡[4][9] - 自2020年以来，太阳能领域贡献了白银消费增量的58%，但由于太阳能安装量趋于平缓以及技术中持续进行的白银节约化设计，来自该领域的白银需求可能已经见顶[5][10] 长期供需前景与预测 - 蒙特利尔银行预测实物白银的过剩量将不断增长，这将不可避免地导致未来几年金银比上升，延续自1970年代以来一直保持的长期趋势[4][9] - 分析师指出，自1970年代布雷顿森林体系终结以来，实物白银过剩与金银比之间存在强烈的因果关系，白银大幅过剩的时期会导致金银比稳步上升[4][9] - 固态电池的商业化可能带来新的需求，如果比亚迪、三星和LG Ensol等公司的商业化努力成功，到2030年这可能带来高达1亿盎司的白银需求[5][10] - 在固态电池实现商业可行之前，预计白银供应将增加，导致其表现弱于黄金，即使在假设白银节约化程度最低且电动汽车领域需求强劲的情况下，仍预计在预测期内白银的实物过剩量将会增长[6][11]