核心观点 - 花旗维持对快手-W的“买入”评级，目标价88港元，主要基于其AI业务可灵的出色表现，尽管核心电商业务面临逆风 [1] 业务表现与财务数据 - 快手可灵AI在2025年12月的月收入超过2000万美元，年化收入运行率达到2.4亿美元 [1] - 12月强劲表现得益于推出Kling Video 2.6版本，其新增的“动作控制”功能在海外AI生成视频市场极受欢迎并引发热潮 [1] - 可灵AI 12月超过2000万美元的月收入略高于花旗预期，反映2026年营收展望稳健 [1] - 花旗认为可灵AI全年收入有潜力超过2.5亿美元 [1]