市场整体表现与监管动态 - 2026年A股市场开年行情持续火热，市场成交额呈阶梯式上行，体现稳健上行特征[1] - 两融余额不断攀升，个别大中型券商两融额度不再充裕[1] - 1月14日，沪深北交易所将融资保证金比例从80%提高至100%，旨在引导市场从“快涨”转向“稳涨”[1] 市场上涨驱动力与行业结构 - 宏观基本面出现积极信号，2025年12月制造业PMI为50.1%，为去年4月以来首次回到扩张区间[2] - 2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划已下达约2950亿元[2] - 资金偏好发生转移，文化传媒、小金属、半导体、AI应用等板块成为主要承接地，资金从传统蓝筹转向更具成长弹性的领域[2] - 产业趋势的确定性成为资金追逐的核心逻辑，围绕新质生产力展开配置[2] 市场参与资金构成 - 国际资本成为重要看多力量，高盛、渣打、花旗、摩根大通等国际投行齐声唱多中国股市[3] - 国内长期资本积极入市，截至2025年三季度末，保险资金权益类投资总规模达5.59万亿元，其中股票投资3.62万亿元，同比增长35.92%[3] - 中央汇金等“国家队”持仓总规模超4.93万亿元，其中ETF持仓为1.53万亿元，同比增长131.23%[3] 市场杠杆水平与后续关注点 - 截至1月12日，两融余额占A股流通市值的比例为2.56%，虽较2025年略高，但离历史高峰期（逾4%）仍有距离[4] - 两融交易额占A股成交额的比例为11.72%，同样远低于历史峰值（逾20%），表明杠杆资金使用仍相对理性[4] - 瑞银预计上半年市场环境可能更为有利，下半年焦点将转向盈利兑现，7月至8月是观察企业盈利的重要窗口[4] - 后续市场上行态势能否延续，取决于企业估值修复与基本面改善的匹配度，需要企业盈利水平进一步提高的支撑[4] 机构投资者策略建议 - 配置策略建议将60%～70%的仓位配置于低估值、高股息的稳健资产（如银行、公用事业板块），将30%～40%的仓位聚焦于AI应用、半导体、新能源等成长性较强的细分赛道[5] - 行业选择上，关注受政策扶持且具备技术突破的领域（如工业母机、新材料、生物制造），以及处于景气周期底部的行业（如消费电子、创新药）[6] - 风险管理上，建议利用股指期货、期权等衍生工具对冲系统性风险，并通过行业分散化配置降低特定行业风险，大型机构可考虑跨境资产配置[6] 个人投资者策略建议 - 投资理念上，建议避免追涨杀跌的短期行为和盲目杠杆操作，明确自身风险承受能力与投资期限[6] - 配置策略上，建议采用“金字塔式”分批买入与定投相结合的策略，并保持一定比例的现金储备[6] - 市场节奏把握上，建议关注4月一季报、7—8月中报季以及年末政策定调期（如中央经济工作会议）等关键时点[6]