国家电网“十五五”投资规划与核心投向 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，投资额创历史新高 [2] - 投资旨在保障电力跨省跨区运输交易、满足增长需求，并带动新型电力系统产业链、供应链高质量发展 [2] - 投资将聚焦打造更智能、更绿色的电网体系，重点落在经营区域能源绿色转型、做强电网平台、强化科技赋能方面 [3] 投资重点方向：解决新能源消纳与输送瓶颈 - 促进新能源消纳、提升电力跨区域输送可靠性是电网投资的重点方向 [3] - 2025年1-11月，西藏、甘肃、青海的光伏发电利用率分别为65.8%、89.6%、83.5%，西藏的风电利用率为69.3%，弃风弃光率均在10%以上，反映风光装机增长与电网消纳能力滞后的矛盾 [3] - 西北新能源外送核心问题在于新能源装机规模迅猛增长与电网外送能力不匹配，导致“发得出、送不走” [3] - 国家电网计划在“十五五”期间初步建成主配微协同的新型电网平台，加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [3] - 到2030年，目标“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台 [4] 配电网升级与投资效率管理 - 在筑牢特高压“主动脉”的同时，将加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式 [4] - 国家电网表示将在建设环节严格管控造价成本，在经营过程中优化资源配置，在投资决策时聚焦提质增效，通过“有力度更有精度”的投资导向有序推进电网建设 [4] 产业链受益情况与公司业绩 - 受国家电网调高投资消息提振，2025年1月15日午后电网设备板块直线拉升，保变电气、特变电工、长缆科技、中国西电等多股盘中涨超8% [5] - 国家电网投资规模连年增长：2022年首次突破5000亿元，2023年完成5381亿元，2024年首次突破6000亿元大关至6083亿元，2025年固定资产首次超过6500亿元 [6] - 国家电网已累计建成42项特高压工程，跨省跨区输电能力达到3.7亿千瓦 [6] - 2025年国家电网输变电设备招标额达918.8亿元，同比增长25.3%，其中变压器占比21%，电力电缆占比17%；配网区域和联合招标额达1245.7亿元，10千伏高压电力电缆和低压电力电缆分别占比34%、18% [6] - 2025年前三季度，特变电工、中国西电、保变电气等电网设备公司归母净利润分别同比增长28%、20%、73% [6] 行业展望与公司战略 - 变压器龙头企业特变电工预计，“十五五”期间特高压建设规模将超过“十四五”，未来每年国内将新开工直流特高压项目4-5条，个别年份可能更多 [7] - 九方金融研究所表示，特高压核准节奏有望显著提速，“十五五”后半期配网投资或提速，台区互联、变压器扩容等农网网架强化环节以及二次设备智能化将是布局重点 [7] - 国家电网董事长强调要加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以更大力度、更实举措助力扩内需、稳增长，有效带动社会投资和产业链供应链发展 [7]