市场行情与价格表现 - 2026年1月15日，沪镍主力合约2602开盘143000元/吨，收盘146750元/吨，较前一交易日上涨4.08% [2] - 当日成交量为1,738,133手，较前一日增加667,439手，持仓量为101,617手，减少8,358手 [2] - 期货价格呈现“冲高回落 + 宽幅震荡”特征，政策预期主导短期走势 [2] 核心驱动因素 - 印尼能源部明确2026年镍矿配额较2025年的3.79亿吨下调34%，引发全球镍原料供应趋紧预期，是当日价格大涨的核心导火索 [2] - 人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，国内宽松政策对有色板块起到推动作用 [2] 镍矿市场动态 - 印尼1月下半月HPM基准价正式实施，其中1.6%品位基准价上调至29.04美元/湿吨，较上半月显著上涨 [3] - 基准价上调直接带动火法镍矿市场价上行，但市场处于价格转换适应期，实际交投氛围平淡，买卖双方多持观望态度 [3][4] 现货市场情况 - 金川集团上海市场精炼镍销售价格为153,300元/吨，较上一交易日上涨3,000元/吨 [4] - 各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌，金川镍升水下降750元/吨至8000元/吨，进口镍升水为600元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [4] - 前一交易日沪镍仓单量为41,972吨，增加1,700吨；LME镍库存为285,282吨，增加624吨 [4] 供需基本面与策略观点 - 基本面存在过剩，与资金情绪形成博弈，市场对印尼配额政策的执行力度与灵活性仍存观望 [2] - 若印尼配额政策严格执行，将逐步影响镍矿供应并支撑价格，但短期库存高企、湿法镍投产增加，价格或呈“震荡上行 + 反复博弈”态势 [5] - 投资策略上，建议单边区间操作为主，可逢低做多 [5]