核心观点 - 2026年元旦后国内玉米价格延续微涨趋势 春节前市场交投量或提升 价格预期仍有小幅上涨 节后趋势需重点关注节前基层售粮进度与中间环节库存积累情况 [3][15] - 当前价格窄幅上行是几组市场矛盾互相影响的结果 包括基层农户与贸易商 贸易商与下游企业以及玉米自身的消费矛盾 [3][17] - 春节前全国玉米均价预计在2250-2260元/吨区间 较1月中旬涨幅在1%以内 [14][26] 价格走势与市场矛盾 - 截至1月13日 全国玉米均价为2241.00元/吨 较2025年12月底的2234.84元/吨上涨6.16元/吨 [3][15] - 基层农户惜售情绪持续 贸易商面临收购成本上涨与销售阻力提升的矛盾 形成“低价难收 高价难销”局面 贸易商运作积极性下降 [5][17] - 贸易报价随成本上涨 但下游企业采购接受度随价格上涨而减弱 阶段性需求下降抑制玉米价格 [6][17] - 玉米价格上涨导致其性价比降低 饲用领域高粱 大麦等替代增加 深加工领域终端产品成本上涨影响竞争优势 [6][17] 基层农户售粮情况 - 元旦后产区基层售粮情绪有所提升 但农户仍保持适价出货预期 对低价有较强抵触情绪 [7][20] - 截至2025年12月底 东北基层售粮进度约42% 同比去年高4个百分点 华北售粮进度约35% 同比去年低5个百分点 [7][20] - 本年度初期售粮进度较快 随后因农户惜售情绪提升与下游接受度下降 基层售粮进度增速减缓 [7][20] - 由于2026年春节较晚 节后基层售粮窗口期较短 若节前售粮进度持平或慢于去年同期 节后农户将存售粮压力 带来阶段性供应利空 [7][20] 下游企业需求与库存 - 2026年元旦后下游企业进入节前备货阶段 但对市场需求的提振作用或不明显 [9][22] - 2025年4季度玉米价格持续上涨 下游行业盈利下降 同时进口高粱 大麦 木薯等替代品价格优势提升 降低了对玉米的采购积极性 [9][22] - 2025年4季度因物流紧张导致采购合同延迟 年底运力好转后合同集中到货 使得下游企业库存普遍高于同期 [9][22] - 部分中大型企业通过基差交易与产区贸易商签订了覆盖2026年一季度的远期合同 进一步降低了节前采购备货的需求增量 [9][22] 中间贸易环节动态 - 元旦前中间贸易环节出货积极性已有所提升 因价格上涨存量盈利提升 且临近年关为缓和资金压力有意销售变现 [14][26] - 目前贸易环节销售的主要是11月中旬到12月中旬期间收购的库存 多数地区贸易收购成本高于市场主流出货价格 [14][26] - 元旦后政策性拍卖频次增多 贸易商对年后价格趋势产生分歧 部分看空预期导致收购积极性下降 部分则认为成本支撑仍在且周边货源减少 收购积极性提升 [14][26] - 春节前贸易环节库存与基层售粮进度互为验证 贸易环节库存的增量与节后的基层卖压成反向关系 [14][26] 库存与价格支撑 - 中间市场库存情况决定企业采购稳定性 库存宽裕则贸易竞争强 议价空间大 库存紧张则可能导致价格上涨 [11][24] - 当前南北港口库存低于去年同期水平 对节前玉米价格存在支撑 [12][24]