核心市场表现 - 1月16日，电网、电力板块集体大涨，保变电气2连板，风范股份、汉缆股份、思源电气、宏盛华源、中国电建、电科院（20CM）、华银电力、西高院、积成电子（20CM）等先后涨停，派瑞股份、红相股份、煜邦电力、平高电气等集体大涨 [1] 核心驱动事件 - 1月15日，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，将加快特高压直流外送通道建设，目标跨区跨省输电能力提升超30% [2] - 1月13日，美国前总统特朗普公开表态，要求数据中心必须为自身电力消耗“付清账单”，不能将成本转嫁给民众 [2] 国内电网投资规划与展望 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，南方电网同期投资规模或达1万亿元左右，合计年均投资约1万亿元 [3] - 预计2026年国家电网/南方电网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比增长7.6%/8.0% [3] - 特高压建设在“十五五”开局提速，交直流协同增长 [3] - 主网建设需求旺盛，核心设备面临更新与新增需求 [3] - 配网方面，2026年随智能化改造推进，看好配网一二次设备需求持续释放 [3] - 智能电表行业迎来量价齐升，国网发布新版标准，电表价格有修复趋势，2026年为关键年份 [3] - 电力交易市场化加速，多省份进入现货市场正式运行，全社会用电量增长催生交易服务与系统建设需求 [3] 海外市场与出口机遇 - 全球电网进入投资上行阶段，欧美已进入投资增速双位数时代 [4] - 5家欧洲电网公司样本2025-2027年资本开支规划增速分别为18.0%、19.1%、19.9% [4] - 7家美洲电网公司样本2025-2026年资本开支规划增速分别为15.3%、13.3% [4] - AI数据中心电力需求激增，特朗普表态预计将推动数据中心领域客户加大自身电力投资 [4] - 中国变压器出口表现强劲，2024年1-11月出口额80.8亿美元，同比增长35% [4] - 测算2024年中国变压器出口金额在海外市场占比为12.3%，预计2025-2027年将提升至15.9%、21.4%、26.8% [4] 燃气轮机行业动态 - 燃气轮机行业进入新一轮扩张周期，全球TOP3厂商订单高增 [4] - GE Vernova（GEV）2025年前三季度新增订单同比增长39.0% [4] - 西门子能源2025财年订单达26GW，同比增长63%，其中约四分之一来自数据中心 [4] - 后市场（MRO）空间广阔，全球存量运行燃机超39000台，预计2025-2034年年均MRO市场规模达261亿美元 [4]