行业核心困境 - 银价飙升给太阳能电池板制造商带来巨大成本压力，现货白银价格一度升至每盎司93美元以上创历史新高，过去一年已涨至原先的三倍多 [1] - 电池片中使用的微量白银目前占组件总成本的29%，而2023年仅为3.4%，去年为14% [1] - 行业在经历两年多持续扩大的亏损后，正深陷严重产能过剩的泥潭，多家龙头企业警告预计2025年仍将净亏损 [1][4] 制造商的应对策略 - 制造商启动双重应对策略：一方面提高产品售价，另一方面加速推进以铜等更廉价材料替代白银的技术改造计划 [1] - 中国组件制造商本周把价格提高到每瓦0.8元以上，较上周上涨1.4%–3.8%，以反映银价上涨；一块典型500瓦组件价格因此达到约400元（57美元） [4] - 制造商一直在努力减少银浆用量以压降成本，据BNEF数据，2025年平均每瓦用量为8.96毫克，2024年为11.2毫克 [4] - 隆基绿能科技股份有限公司上周宣布，将很快开始在电池片中用贱金属替代白银 [4] 白银替代的技术与风险 - 工程师可采用多种方法用更便宜的铜部分或全部替代电池中的白银，但若操之过急可能带来风险，因为新材料测试时间不足 [5] - 客户通常要求20年或更长的质保期，加大替代比例会缩短电池寿命，如果组件在十年后失效，制造商可能面临巨额赔偿甚至破产 [5] - 即便只是有限替代，加上全球组件安装量预期放缓，也意味着今年行业白银用量可能下降约17%，按2025年约6000吨的年需求计算 [5] 白银需求与市场影响 - 去年太阳能行业占白银总需求约17%，是十年前的两倍多，与珠宝用量相当 [5] - 消费大幅放缓可能威胁这种白色金属长期凌厉涨势，而涨势主要由投机兴趣升温及更广泛的资金轮动至大宗商品所驱动 [5] - 以当前银价，更多替代势必发生，鉴于投资需求仍强劲，短期内这不会冲击价格，但确实意味着未来工业领域对白银的消费将减少 [6]