2025年香港资本市场回顾 - 2025年香港资本市场总融资额达到960亿美元，较2024年的352亿美元翻一番有余，市场整体非常活跃 [1][2] - 2025年港股市场总融资额较历史平均水平高出约20% [1][2] 2026年港股市场整体展望 - 预计2026年港股市场的火热趋势有望延续，全年总融资规模仍将维持高位并高于历史均值 [1][2][4] - 人工智能及产业链相关企业的首次上市需求旺盛，将进一步吸引国际长线资金对中国资产的关注 [1][2] 2026年港股融资结构变化 - 2025年A+H公司贡献了IPO市场的半壁江山，但预计2026年这一比例将出现下降 [1][5] - 预计2026年首次上市企业的数量和绝对规模都将增加，这将检验香港IPO市场的深度、韧性与强度 [1][5] - 相较于首次上市企业，A股公司来港发行定价有A股价格作为参考，买卖双方估值分歧相对较小 [1][5] 2026年再融资市场展望 - 2025年港股再融资规模从2024年的约70亿美元大幅上升至388亿美元 [1][5] - 预计2026年再融资总规模将超越2025年，但增速或显著放缓，一年400亿美元左右的规模对香港市场而言已经非常可观 [1][5] - 再融资活跃的背后是港股市场日益受到发行人重视，中国企业出海加速、外汇资金需求增长以及新能源、人工智能等行业资本开支需求较大 [1][5] 可转债市场表现与展望 - 2025年可转债融资规模达198亿美元，占港股市场总融资额的约20%，高于历史平均水平的15% [1][6] - 预计2026年可转债的融资占比将维持在20%至25%的区间，因其独特优势将继续受到市场欢迎 [1][6] 科技与消费资产受国际资金青睐 - 2026年预计将有越来越多AI企业登陆香港资本市场，包括核心AI技术公司及通信、数据中心、设备及半导体等产业链相关企业 [1][7] - 优质的消费类资产同样受到国际资金青睐，因其业务模式易于理解、盈利增长可预测性强且当前估值具备吸引力 [1][7] - 国际长线资金的选股逻辑注重长期发展潜力以及估值，消费与科技这两大趋势在2026年仍将延续 [1][7] 国际投资者参与度显著提升 - 在2024年初市场低谷时，主要国际长线投资者在中资发行人IPO项目的参与率仅为10%至15% [1][8] - 当前，这些机构的平均参与率已上升至85%至90% [1][8] - 对冲基金因其灵活性较高、反应迅速，其回流也早于长线资金 [1][8] 具体案例：AI企业上市热度 - MiniMax（稀宇科技）在港交所挂牌，其公开发售部分获得1837倍超额认购，国际发售部分亦获37倍认购，成为近期港股AI板块新股认购的焦点 [1][7]