道明证券白银交易亏损事件 - 道明证券的商品分析师再次低估白银市场动能，自去年10月以来其白银空头交易第二次被迫止损离场[3][7] - 该行在建立空头头寸仅一周后平仓，蒙受60.6万美元的损失[3][7] - 止损指令在3月交割的白银期货价格飙升至每盎司93.70美元的历史新高时，于银价达到每盎司93.15美元被触发[3][8] 白银市场价格剧烈波动 - 道明证券最初在每盎司78美元的价位建立空头头寸，一周之内白银价格暴涨超过19%[3][8] - 尽管从历史高点回落，但新年伊始白银价格累计涨幅仍超过21%[3][8] - 白银期货价格飙升至每盎司93.70美元的历史新高[3][7] 市场分析与预期变化 - 道明证券最初预计银价下行动能将增强，因年度指数再平衡预计将从市场抽离约50亿美元资金[3][8] - 该行预期实物市场的再平衡将提升流动性，缓解此前引发轧空行情并推高至纪录新高的压力[3][8] - 然而在最新说明中，策略师加利表示指数再平衡已被市场充分消化[3][8] 当前市场结构与潜在风险 - 彭博商品指数（BCOM）的再平衡对白银而言规模巨大，对冲资金流与新的多头头寸有关，对冲了大约价值70亿美元的资金外流[4][8] - 这些新多头头寸现在很脆弱，可能需要市场心理发生转变或技术性破位才会引发平仓[4][8] - 尽管遭遇亏损，但分析师认为市场看起来仍然严重超买，过去几个月已超越理性的动能驱动范畴，一个拐点可能即将出现[5][8][9] 白银市场供应与政策背景 - 白银市场一个潜在的催化剂可能是特朗普决定不对这种贵金属加征关税，白银在去年被指定为关键金属[5][9] - 对白银征收进口关税的威胁加剧了市场的流动性和供应链问题[5][9] - 实物白银的供应担忧将显著缓解，原因包括出现有记录以来最大规模的补库存浪潮、短缺正在收缩导致库存覆盖周期缩短、以及库存系统碎片化问题得到改善[5][9] - 现在位于纽约商品交易所仓库中的4.3亿盎司白银实际上可由伦敦市场调配，这支撑了伦敦市场有记录以来最大规模的补库存[5][9]