核心观点 - 镁铝价格比处于历史低位且技术工艺取得突破 镁合金的经济性和性能优势凸显 替代铝材的市场空间已经打开 [1] - 行业技术瓶颈正被攻克 在新能源汽车轻量化及人形机器人爆发增长的驱动下 镁合金需求预计将加速渗透 行业开启新一轮成长周期 [1] 镁铝价格比与替代经济性 - 铝价在2025年涨幅较大 且2026年全球电解铝市场大概率维持紧张 [2] - 镁铝比低于1.2-1.3时镁合金应用将具有性价比 目前镁铝比已降至历史最低的0.75 处于历史的0.4%分位 [2] - 在政策鼓励和头部厂商扩产背景下 镁铝比或稳定在相对低位 高经济性推动镁代铝趋势形成 [2] 技术工艺突破 - 传统镁合金的劣势在于耐腐蚀性较差 且工艺和设备不成熟制约其大规模应用 [3] - 半固态成型设备进步明显 国内设备商如伊之密已研发并推出3000吨以上吨位的超大型镁合金半固态装备 [3] - 通过半固态成型技术 镁合金产品可达到压铸铝合金的力学和腐蚀性能 技术基础和应用空间已被打开 [3] 下游应用与需求增长 - 新能源汽车领域 奔驰、福特、上汽、一汽等主流主机厂在车身系统（前端框架等）和底盘系统（副车架等）环节加速镁合金批量应用 [4] - 全球汽车领域对镁合金的需求量预计将从2024年的95万吨增长至2030年的512万吨 6年间增幅达4.4倍 年复合增长率为32% [4] - 人形机器人领域 镁合金作为理想的轻量化材料 有望随产业爆发开启第二成长曲线 随着多家厂商2026年开启商用机器人量产 镁合金需求将迎来从0到1的爆发式增长 [4] 行业前景与相关公司 - 镁行业正迎来“奇点时刻” 头部厂商订单有望加速释放 [5] - 相关投资标的包括宝武镁业和星源卓镁 [5]