公司上市历程 - 万帮数字能源股份有限公司于2026年1月4日正式向港交所递交招股说明书，这是其第四次尝试上市 [2] - 公司此前曾三次尝试上市未果，包括2020年计划A股上市、2024年计划港股上市（目标募资约5亿美元，寻求估值约50亿美元）以及2024年10月重启A股IPO辅导，但均未成功 [4][6][7] - 若此次港股IPO成功，公司将结束长达6年的上市努力 [8] 业务战略与结构重组 - 公司此次上市计划“瘦身上市”，已将旗下知名充电运营业务“星星充电”剥离并出售，转而聚焦于充电设备制造等业务 [2][3] - 剥离操作于2025年7月至10月完成，相关资产被转移至新成立的关联公司江苏万帮太乙科技股份有限公司，理由是精简业务、提高效率并专注于能源设备制造 [27] - 公司业务重心从充电运营转向智能充电设备、微电网系统和大型储能系统制造 [19][21] 财务表现与盈利能力分析 - 公司2023年、2024年全年总营收分别为人民币34.74亿元和41.82亿元，并实现净利润人民币4.92亿元和33.61亿元 [12] - 然而，公司毛利率呈现持续下滑趋势，从2023年的33.4%下降至2024年的29.2%，并在2025年前三季度进一步降至24.6%，呈现“增收不增利”的状态 [23][24][26] - 2025年前三季度，公司营收为人民币30.72亿元，净利润为人民币3.01亿元，但其中“其他收入及收益净额”高达人民币3.19亿元，占收入比例从2024年同期的1.8%暴增至10.4%，是当期实现盈利的关键 [28][29] - 2025年前三季度的“其他收入”大幅增长主要来源于转让资产收益（人民币1.96亿元）、外汇差异净额（人民币0.42亿元）等一次性或波动性项目，其可持续性存疑 [31][32] 市场地位与核心业务 - 公司在私人充电桩市场占据统治级优势，截至2024年9月市场占有率超过90% [15] - 私人充电桩是公司设备销售的主要驱动力，公司通过与车企深度合作，提供“随车配桩”和“私桩共享”模式 [16] - 智能充电设备及服务是公司的基本盘，但微电网系统业务增长迅速，其收入占比从2023年的7.6%提升至2025年前九个月的19.8% [21] - 根据行业数据，微电网系统市场预计将从2024年的人民币44亿元增长至2030年的人民币10,381亿元，年复合增长率高达148.7%，是公司未来重要的增长方向 [22] 行业背景与公司历史 - 公司早在2020年就已实现盈利，是当时行业内少数持续盈利的充电企业，对比之下，行业龙头特来电在2020年至2022年间连续亏损 [13] - 公司早期的盈利得益于销售充电设备和布局私人充电桩，抓住了新能源汽车发展初期的充电基础设施蓝海市场 [5][14] - 至2024年，新能源汽车行业竞争焦点转向智能化，全国充电网络已基本建设完善，里程焦虑逐步成为历史，行业环境与2020年相比已发生巨大变化 [6]