文章核心观点 - 2026年初聚丙烯期货市场强势上涨由基本面趋紧、成本强支撑与宏观预期改善三重核心动力共同驱动，但其可持续性面临考验 [1] 供需格局的阶段性逆转 - 供给收缩：年初国内PP装置迎来检修高峰，计划内检修与意外停车叠加，福建联合老装置、利和知信、安徽天大、茂名石化一线等多套装置停车，导致供应阶段性收紧 [3] - 需求显韧性：家电、汽车及消费品等传统领域表现稳健，市场此前对需求过度悲观预期得到修正 [3] - 社会库存持续消耗至低位 [3] 成本端韧性超预期 - 国际油价受地缘政治等因素维持高位，石脑油路线成本坚挺 [4] - 国内煤炭价格亦获支撑，煤制路线成本优势减弱 [4] - 两者共同抬升了PP生产的边际成本，构筑了强势的价格底部 [4] 宏观情绪与资金共振 - 宏观情绪改善：年初稳增长政策预期升温，改善了市场对制造业及消费前景的看法 [5] - 资金积极入市：在低库存和看涨逻辑下，期货的金融属性凸显，放大并加速了现货端的上涨趋势 [5] 潜在风险与长期挑战 - 产能扩张大势未改，高利润可能刺激现有及新增产能加速释放，供需格局或将再度转向宽松 [5] - 下游对高价原料的接受能力与需求复苏的持续性仍需时间验证，高价本身可能抑制补库需求 [5] - 行情中资金情绪推动的成分显著，加剧了市场波动 [5] 市场未来走向关键验证点 - 新增产能的实际投放进度 [5] - 成本中枢能否持续维持高位 [5] - 即将到来的“金三银四”传统旺季需求成色 [5]