黄金市场表现与投资者行为 - 2025年国际金价飙涨超60%，创下自1979年以来最大年度涨幅 [1] - 2026年国际金价再创新高，年内已上涨约7% [1][4] - 投资者正疯狂涌入黄金这一传统避风港，将其作为价值存储手段 [1] 华尔街投资大师对黄金的批判观点 - 橡树资本联合创始人霍华德·马克斯警告，用黄金储存财富是找错了地方 [1] - 核心论点为黄金本身不产生现金流，无法判断其定价是否合理 [1] - 将黄金与股票、债券、房地产对比，后者能产生现金流并可根据预期回报定价 [1] - 指出黄金成为价值储存手段仅因人们普遍如此认为，缺乏其他经济价值支撑 [2][3] - 引用2008年原油价格从每桶约147美元峰值暴跌至约40美元为例，说明无法为黄金等硬资产确定公平价格 [2] - 重申黄金除了人们赋予的价值外，无其他优势，不应在严肃投资计划中扮演角色 [3] 支撑当前金价的市场共识因素 - 许多分析师观点与马克斯相悖，认为一系列利好因素推高了金价 [4] - 具体因素包括地缘政治紧张局势、央行购金以及对美元资产需求的减弱 [4]