文章核心观点 - Wolfe Research分析师列举了数项可能破坏当前市场动能的关键风险 尽管他们对2026年的经济增长前景和股市回报持非常积极的建设性态度 [1] 市场结构与投资者行为风险 - 自新冠疫情以来 散户投资者的增加可能导致市场出现更剧烈的波动 并提升快速回调的可能性 [1] - 多策略对冲基金的杠杆率上升 加上金融监管的放宽 可能会在市场下跌时将跌幅推向极端 [1] 固定收益与信贷市场风险 - 目前高收益债券利差接近历史低点 投资者可能因此对风险感到麻木 一旦波动性回归 可能会中断资本市场活动 [1] - 继2025年发生多起备受瞩目的破产案后 若信用问题进一步扩散 将成为经济与股市的下行催化剂 [1] 特定领域泡沫与财政风险 - 庞大的AI支出 循环性交易性质以及日益依赖透过债务筹集外部资本 正成为一个长期警讯 虽然目前AI尚未完全形成泡沫 [1] - 美国联邦债务负担正处于"完全不可持续的长期轨道上" 债务占GDP的比例预计将超越历史新高 而政策制定者可能低估了未来利息成本的冲击 [1] 宏观经济与政策风险 - 若非农就业数据出现负值或失业率飙升 投资者会认为美联储在放松政策方面落后于形势 从而对股市产生负面影响 [2] - 日本央行意外的政策变动可能导致日本主权债券收益率崩溃 进而引发全球市场的连锁反应 [2] 地缘政治风险 - 2026年初已出现美军在委内瑞拉的行动及伊朗抗议等压力 [2]