核心投资观点 - 中国当前最大的国情是“内卷”，这对企业未必是好事，但对投资者而言蕴藏着机会 [1][6] - 投资应聚焦于具备国际竞争力的企业初期阶段，当中国产品在全球市占率超过90%时，行业投资价值将下降 [3][8] - 对未来的市场并不悲观，投资决策应基于产业增长发展，而非过多关注政策短期信号，应对看好的产业和企业继续持有 [4][9] 对“内卷”国情的解读与投资逻辑 - “内卷”表现为产业链整体不挣钱，但许多优秀企业通过低成本和技术优势在海外市场赚钱，这是考虑投资标的时最大的基本面 [3][8] - 过去几年二级市场已出现一批符合该逻辑的公司，股价实现四到六倍的增长 [3][8] - 以烟台杰瑞股份为例，该公司从事传统石油压力设备，其股价从去年年初的20元上涨至70-80元 [3][8] - 核心逻辑在于，这些公司拥有技术，且其综合成本（如电力成本）使国外竞争对手无法匹敌，通过逐步占领市场份额，最终使对手因失去产业优势而技术停滞，从而形成自身成本低、技术强的持续竞争优势 [3][8] 行业案例与投资时机选择 - 光伏产业是前车之鉴，当中国产品在全球市占率超过90%时，行业将陷入国内外双重竞争，投资价值下降 [3][8] - 因此，最佳投资时机是在企业具备国际竞争力的初期阶段进行布局 [3][8]