核心观点 - 大和发布研报重申对李宁的“买入”评级及24港元目标价 认为公司去年末季营运数据优于市场忧虑 略超营收指引 净利润率有望接近10% 预计今年业绩将扭转颓势 [1] - 大和相信李宁的复苏势头正在推进 并重申其作为中国运动服饰品牌的首选标的 [1] 财务表现与指引 - 李宁去年末季营运数据优于市场所忧虑情况 略超去年营收指引 [1] - 公司管理层在分析师电话会议中指出 2025年营收可能略超先前同比持平的指引 [1] - 公司管理层预计2025年净利润率将达到“强劲的高单位数” 接近10% [1] - 大和预测公司净利润率有望接近10% [1] - 管理层对2025年的营收及利润率说法大致符合大和预测 应促使市场共识对预测进行小幅上调 [1] 业务发展与前景 - 大和料李宁今年业绩将扭转颓势 [1] - 公司业绩复苏将伴随品牌热度提升 以及新产品及门店推出 [1] - 大和基于2026年预测18倍市盈率设定目标价 [1]