金融总量平稳增长 - 2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3% [1][4] - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年增加3.34万亿元 [4] - 2025年末广义货币（M2）余额同比增长8.5%，增速比上年同期高1.2个百分点 [1][4] - 2025年末狭义货币（M1）余额同比增长3.8%，比上年同期高2.6个百分点 [1][4] - 金融总量平稳增长，M2增速加快为经济回升向好创造适宜的货币金融环境 [1][4] 信贷结构分化 - 2025年12月人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元 [5] - 2025年全年人民币贷款同比少增1.82万亿元 [5] - 信贷结构呈现“企业强、居民弱”的特点 [1][5] - 企事业单位融资总体增长较快，特别是科技创新、绿色经济等重点领域贷款保持两位数增长 [5] - 居民部门有效需求偏冷，消费和购房贷款意愿持续低迷，零售领域贷款需求偏弱对居民贷款增长形成较强制约 [5] 政策展望与发力重点 - “十五五”开局之年，“推动投资止跌回稳”政策导向明确，政策性工具进一步发力，有望带动中长期配套融资需求 [6] - 传统制造业升级、新兴和未来产业加快发展引致的融资需求预计仍强 [6] - “两重”、新动能、“投资于人”相关领域的投资及配套融资需求成为下阶段发力重点 [6] - 大力提振消费、扩大内需成为未来政策发力重心，居民端需求修复将侧重改善收入、优化供给 [7] - 消费贷贴息有望扩容、信用卡财政贴息或落地，以带动消费需求释放与零售端信用活动修复 [7] - 2026年房地产政策预计进入以稳定预期、缩短调整时间为目标的新阶段，有利于稳定居民信用 [7] 一揽子政策举措 - 央行宣布推出一揽子举措，包括降低结构性工具利率25个基点、单设民营企业再贷款、合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具、拓展多项工具支持范围等 [8] - 结构性政策量价优化调整是货币政策在协同促内需上的精准滴灌与前置安排，对银行经营量、价均有望形成利好催化 [8] - 金融支持性政策先行发力，有望同财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策形成协同配合，减轻居民、企业付息负担，推动有效信贷需求扩张 [8] - 央行在2026年初及时推出结构性工具改革举措，有利于降低银行负债成本，提高工具吸引力，增强对重点领域信贷投放的积极性 [8] - 打通使用和合并工具、扩大支持范围，有利于降低政策操作成本，提升政策工具的支持精准度和使用效率 [8] 货币政策工具展望 - 央行称2026年降准降息还有一定空间，但关键在时间点和节奏，预计短期落地可能性降低 [9] - 为防止股市等资产价格进一步过热，短期内降息的可能性降低 [9] - 目前央行货币投放工具很多，加上近期大额净投放，短期降准的概率也在降低 [9] - 2026年货币政策不会大放大收，重点是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，推动新旧增长动能转换 [9] - 2026年央行会继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕 [9] - 降准降息等传统工具的空间和操作幅度降低，更多运用结构性工具、类财政工具等来实现稳增长和多重平衡目标 [9]