货币政策总体基调与目标 - 2026年货币政策将保持适度宽松 加大逆周期和跨周期调节力度 以呵护经济稳增长并支持“十五五”良好开局 [1] - 货币政策将助力经济结构转型 [1] 已公布的具体政策工具 - 自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [1] - 本次结构性政策调整包括定向下调重点扶持领域利率以及提升结构性工具额度并拓宽覆盖领域 [1] - 政策覆盖领域包括科创、中小民营企业、绿色、养老、就业等 未来节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型、健康产业、创业担保贷款等更多项目有望纳入支持工具 [1] 未来政策工具展望 - 今年降准降息仍有空间 本次结构性工具率先发力 总量工具使用将适度后移 [2] - 未来降息仍有空间 依据包括美联储仍处降息进程、汇率约束较小、银行净息差逐步企稳以及结构性工具降息有利于缓解央行息差压力 [2] - 法定存准率平均水平为6.3% 距离历史最低的5%仍有安全距离 [2] - 年初开启结构性降息有望推动经济“开门红” 短期总量型工具运用的必要性降低 [2] 政策影响与效果预期 - 下调再贷款、再贴现利率有助于提高银行重点领域信贷投放的积极性 降低相关领域的信贷成本 [1] - 结构性工具额度提升并拓宽覆盖领域意味着宽信用落地渠道增加 [1] 对宏观经济环境的判断 - 发布会对物价关注度提升 [2] - 随着宏观政策协同效应加强及全国统一大市场建设推进 提振消费专项行动、反内卷等政策有望促进供需更好匹配 [2] - 预期2026年通胀中枢较2025年有所抬升 但上行幅度相对有限 [2]