公司核心事件：终止上市辅导 - 2026年1月12日，广州创尔生物技术股份有限公司发布公告，终止上市辅导备案，正式结束了自2020年启动的上市征程 [1] - 终止上市辅导的直接原因是公司第二大股东丁玉梅持有的4.30%股份（约365万股）被司法冻结，且该事项长期未获解决，导致公司经与辅导机构国投证券协商后于2025年12月25日签署终止协议 [5] - 公司的上市历程一波三折：2020年6月冲刺科创板，2021年12月因预计年度营收无法满足要求主动撤回；2022年1月转战北交所，2024年3月因内部评估终止申请；直至此次终止辅导，持续十余年的IPO之旅落幕 [10] 公司股权与股东问题 - 公司第二大股东丁玉梅（持股4.30%）系中国恒大集团创始人许家印前妻，其名下全球资产（包括持有的创尔生物股份）因香港高等法院裁定而被冻结，涉及资产总额约600亿港元（约合人民币536.46亿元）[7][8] - 根据《北京证券交易所股票上市规则》，持有公司5%以上股份被冻结需及时披露，重要股东的股权清晰与稳定是上市的重要条件，丁玉梅的股权冻结问题已被辅导机构列为上市进程的关键风险点 [8][9] - 公司股权结构显示，第一大股东佟刚持股65.59%，丁玉梅为第二大股东，其持有的全部3,653,632股均处于司法冻结状态 [5][6] 公司财务与业绩表现 - 2025年上半年，公司营业收入为2.14亿元，同比增长16.98%，但归母净利润为1321.19万元，同比大幅下滑55.99% [4] - 公司核心产品为胶原产品，2025年上半年该业务营收1.88亿元，占总营收的87.83%，是主要收入来源 [4] - 公司业绩存在显著波动：2019-2020年为业绩巅峰，2019年营收3.03亿元，2020年归母净利润达9198.12万元的历史峰值；但2021年营收下滑至2.40亿元（同比-20.38%），归母净利润降至3494.47万元（同比-62.01%）；尽管2023-2024年营收重回3亿元以上（2024年营收3.87亿元，同比+26.53%），但净利润再未重返高点 [11][12] - 从营收结构看，医疗器械类产品（主要为胶原贴敷料）是核心，2023-2024年该业务营收占比分别为63.48%与66.77%；按原料划分，胶原类产品收入占比在2023-2024年分别高达97.74%与96.11% [13] 公司市场地位与行业背景 - 公司旗下核心品牌“创福康”是中国胶原贴敷料产品的开创者，拥有全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料 [4] - 在2019年中国贴片式医用皮肤修复敷料市场中，“创福康”以8%的市场占有率位居行业第二，仅次于“敷尔佳” [1][16] - 2019年，“创福康”品牌医疗器械销售额达1.76亿元，同比激增72.16% [16] 行业监管与竞争环境 - 2020年1月，国家药监局明确不存在“医美面膜”，并开始整顿“械字号化妆品”乱象，监管政策收紧终结了行业野蛮生长期，这与创尔生物的业绩高峰时间重叠 [16] - 胶原蛋白赛道竞争加剧，走向红海化，巨子生物、敷尔佳等竞争对手已成功上市并借助资本扩大优势，而锦波生物、丸美等企业也在加大研发与市场投入，挤压市场份额 [17][18] - 技术路线上，重组胶原蛋白（如重组人源化胶原蛋白）正成为市场与技术主流，布局该领域的企业（如锦波生物）实现快速增长：锦波生物2025年前三季度营收达12.96亿元，归母净利润5.68亿元，规模已远超创尔生物 [19] 上市失败的核心原因总结 - 直接触发因素为第二大股东股权被司法冻结，导致股权结构存在重大瑕疵，不符合上市监管要求 [5][8][9] - 根本原因之一是公司业绩波动大且增长乏力，未能持续满足交易所的上市财务标准：2021年因营收未达3亿元且复合增长率不足而撤回科创板申请；2024年也未能满足北交所关于营收增长率不低于30%等要求 [14] - 更深层次的原因在于行业环境剧变：监管收紧使公司倚重的“械字号”敷料市场红利消退，同时公司在重组胶原蛋白等新技术风口上布局滞后，在激烈的行业竞争中逐渐掉队 [16][17][19]