市场行情与价格表现 - 白银价格连续刷新历史纪录，推动金银比跌至50，创下2012年3月以来最低水平 [1] - 纽约商品交易所白银近月合约已连续五个交易日攀升，收涨1.1%至91.876美元/盎司 [2] - 黄金期货周四小幅回落，收跌0.2%至4616.30美元/盎司，贵金属板块呈现内部分化走势 [2] 核心驱动因素分析 - 地缘政治不确定性和作为“迷因投资”的需求可能在短期内进一步压低金银比 [1] - 投资需求是此轮白银上涨的主要推手 [1] - 伊朗局势趋稳并未引发避险情绪降温拖累银价，且美国宣布不对包括白银在内的关键矿产加征关税，白银仍顽强上行 [2] 长期供需格局与趋势预测 - 实物白银供应过剩将逐步扩大，这势必推动未来数年金银比回升，延续自1970年代以来的长期趋势 [1] - 自1970年代以来，实物白银供需盈余与金银比之间存在显著因果关系，供应严重过剩时期通常伴随金银比稳步上升 [1] - 更应关注的关键指标是白银消费量（工业+珠宝+银器）与供应量（通常高于消费量）之间的平衡 [1] 关键领域需求展望 - 光伏用银量可能已过峰值，太阳能领域用银需求是需特别关注的指标 [1] - 在固态电池实现商业化之前，白银供应将持续增长，导致其表现逊于黄金 [1]