公司概况与上市申请 - 北京海致科技集团有限公司向港交所递交H股上市申请，拟在香港主板挂牌上市，由招银国际、中银国际及申万宏源香港担任联席保荐人，此为公司在2025年6月递表失效后的第二次申请 [1] - 公司成立于2013年，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，提供产业级人工智能解决方案 [3] - 公司主营业务分为Atlas图谱解决方案和Atlas智能体解决方案两大板块，产品包括DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库等，应用于反欺诈、智能营销、风险识别等多个场景 [3] - 公司创始人任旭阳为百度前副总裁，曾牵头创立爱奇艺、联合创立一点资讯，现担任真知创投董事长兼管理合伙人 [5] - 公司已完成超10轮融资，吸引了君联资本、IDG资本、高瓴资本、中国互联网投资基金及多个国资平台等机构投资，最近一次为2025年5月的E-2轮融资，投后估值达33亿元人民币 [6] - 公司未选择港交所“18C章”科技企业上市通道，而是直接申请主板上市 [6] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入保持增长，分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元 [3] - 同期，公司经营利润分别为-1.79亿元、-2.02亿元、333.6万元，年度亏损额分别为1.76亿元、2.66亿元、9373万元，经调整净利润分别为-1.43亿元、-8370万元、1693万元，盈利稳定性不足 [3] - 2025年上半年，公司营收为1.73亿元，较上年同期的1.25亿元有所增长，但运营亏损扩大至5924万元，较上年同期的4448万元增加1476万元，期内亏损扩大至1.28亿元，较上年同期的1.09亿元增幅超17% [4] - 公司表示亏损主要源于升级现有产品或技术及加快商业化的前期投资比例较高，并明确指出无法保证未来一定盈利 [4] - 2024年公司现金及现金等价物同比减少11.11%至1.76亿元 [8] 研发投入与竞争力 - 公司研发费用呈现逐年下降趋势，由2022年的8694.2万元下降至2024年的6068.1万元，占收入比例从37.8%下降至12.1% [4] - 2024年公司通过人员优化减少研发费用开支16.5%，节约1200万元 [4] - 对比同行，明略科技2024年研发费用为3.53亿元，研发费用率为26%，星环科技研发费用率则高达62% [4] 行业竞争与市场风险 - AI除幻领域存在多种技术路径竞争，包括知识图谱、RAG、Agent技术等，大型互联网及云厂商正推动知识图谱嵌入PaaS层，可能挤压独立厂商空间 [5] - 面临明略科技等同行的竞争以及大模型自身的持续升级，公司的市场份额和商业化空间可能被进一步压缩 [5] - 公司提示，若其解决方案未能在重点开拓行业获得广泛认可，或因企业支出减少、技术挑战、数据安全、竞争性技术等原因导致市场需求下降，其业务、增长前景和经营业绩将受重大不利影响 [5] 资本结构与赎回负债 - 2022年至2024年，公司资产负债率由87.52%增长至313.22%，期间流动负债由3.17亿元增加至19.74亿元 [6] - 公司在多轮融资中为投资者赋予了包含“赎回权”在内的特殊权利 [7] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司赎回负债分别为0元、14.59亿元、16.72亿元、19.87亿元，主要是由于赎回负债账面值发生变动 [8] - 投资者有权要求公司按支付的本金加上预定年化回报率赎回其持有的普通股，这可能影响公司现金流 [8] - 所有授予首次公开发售前投资者的特别权利将于公司向联交所提交上市申请时终止，若成功上市，巨额赎回负债将转换为权益，优先股转化为普通股，资金风险消失 [8] - 若公司撤回上市申请或IPO失败，赎回风险将会延续 [9]