日本央行1月政策会议前瞻 - 日本央行将于1月23日公布利率决议，但摩根大通认为其在本次会议上采取行动的可能性相当低 [1] - 市场注意力将集中在日本央行同日发布的《经济与物价形势展望报告》以及行长植田和男的记者会讲话上，以寻找下次加息条件的线索 [1] - 摩根大通仍预计日本央行的下次加息将在4月进行，届时春季薪资谈判结果将趋于明朗 [1] 市场关注点与“高市早苗交易” - 由于有消息称日本首相高市早苗有意在1月23日解散众议院，日本长期国债收益率和美元兑日元汇率均已走高 [1] - 市场预期高市早苗所属的自民党有望在潜在选举中赢得更多选票，助长了“高市早苗交易”卷土重来的期望，即基于其扩张性财政政策和宽松货币政策立场带来的股市上涨与日元走弱行情 [1] - 考虑到需要同时顾及日本国债市场和外汇市场，日本央行或许无法制定出明确的最优沟通策略，预计将坚持其现有政策立场 [1] 日本央行面临的挑战与政策立场 - 日本央行行长在记者会上可能面临关于如何回应政府“负责任、积极主动的财政政策”、日元贬值和日本国债收益率上升的问题 [2] - 尽管市场对日本央行终端利率的预期近期上升，但日元持续疲软，表明日本央行可能落后于日益扩张的财政政策，这是市场担忧的一个根源 [2] - 出于对政策正常化影响金融体系的担忧，日本央行一直对连续加息持否定态度，同时日本政府不情愿提高政策利率的立场也给央行带来压力 [2] 经济与通胀预测展望 - 鉴于日本国内及全球经济的韧性，日本央行可能以近期通过的补充预算为由，小幅上调其经济增长预测 [2] - 此次《经济与物价形势展望报告》将纳入去年10月报告中未考虑的汽油减税和电力补贴因素，这些通常是下调通胀预期的因素 [2] - 日本央行很可能大致维持其通胀预测不变，从而实质上上调剔除政策效应后的核心通胀预测 [2]