公司概况与上市历程 - 芯天下技术股份有限公司是一家专注于代码型闪存芯片研发、设计和销售的中国Fabless公司，产品容量范围从1Mbit至8Gbit [2][24] - 公司于2026年1月9日向香港联交所主板提交上市申请，联席保荐人为广发证券和中信证券 [1][23] - 公司曾于2022年4月28日申请深交所创业板上市并过会，但于2023年12月27日撤回材料导致审核终止 [4][26] - 2017年至2020年间，公司完成多轮融资，募资总额合计4.22亿元人民币，投资方包括红杉资本中国、深创投等 [3][25] 历史监管问题与公司治理 - 公司在A股IPO期间因业绩预测不准确收到深交所监管函，2022年预测营收9.30-10亿元、归母净利1.65-1.85亿元，但实际营收7.48亿元、归母净利0.76亿元，差异较大 [6][27] - 监管措施同时涉及保荐机构中信建投、大华会计师事务所及相关保荐代表人、会计师 [7][28] - 本次H股递表前，多名股东于2025年11月至12月减持，其中上海国投（发起人之一，2018年出资1.5亿元）清仓退出，套现约1.498亿元，深圳罗湖红土亦清仓退出 [8][29] - IPO前，以龙冬庆为首的控股股东集团合计持股62.4% [8][29] 财务表现与盈利能力 - 收入连续三年大幅下滑：2021年至2024年收入分别为7.9亿元、7.48亿元、6.63亿元、4.42亿元，2022-2024年同比降幅分别为5.38%、11.36%、33.30%，整体降幅达44.06% [12][33] - 扣非归母净利润持续恶化：2021年至2024年分别为2.09亿元、0.52亿元、-0.14亿元、-0.39亿元，2022-2024年同比降幅分别为75.12%、127.14%、175.5%，整体降幅达118.66%，自2023年起陷入亏损 [12][33] - 2025年前三季度收入3.79亿元，同比增长10.04%，净利润841.8万元，同比扭亏 [15][37] - 毛利率呈过山车走势：主营业务毛利率从2019年的19.23%升至2021年的45.30%，随后降至2024年的14% [22][46] - SLC NAND产品毛利率从2021年的50.76%大幅降至2024年的13.7%，下降超过37个百分点 [22][46] - 2025年前三季度主营业务毛利率回升至18.8%，同比仅增长2.3个百分点 [22][46] 分红政策与现金流 - 公司在亏损情况下仍进行大额分红：2024年派息3090万元，同期净利润为-3713.6万元 [9][30] - 2025年前三季度存在“超额分红”情形：派息2060万元，占同期净利润841.8万元的144.71% [1][9][23][30] - 按持股比例估算，控股股东集团在2024年及2025年前三季度合计分得约3213.6万元 [9][30] 成本控制与人员结构 - 2025年前三季度扭亏主要依赖裁员降本：销售、管理、研发费用同比分别下降16.38%、12.67%、33.55%，员工成本是主因 [18][41] - 员工总数持续减少：从2022年底的235人降至2025年9月底的154人，减少34.47% [1][18][23][41] - 研发人员数量锐减：从2022年底的140人降至2025年9月底的74人，减少47.14%，占比从59.57%降至48.05% [1][18][23][41] 研发投入与核心竞争力 - 专利产出急剧放缓：公司拥有112项有效发明专利，其中91项为2022年及以前取得 [18][43] - 2024年至今（超过两年时间）仅获授1项发明专利，距前次获授间隔超过一年半 [1][18][23][43] - 持续削减研发开支和裁撤研发团队，对产品更新和技术迭代造成严重影响 [18][20][41][44]