文章核心观点 - A股市场正上演一场史无前例的多空博弈，一边是头部宽基ETF出现巨额资金净流出，另一边是杠杆资金（融资）开年持续大幅净买入，市场呈现冰火两重天的景象 [1] 市场整体表现与交易热度 - 1月15日A股高开低走，沪指放量下跌0.26% [1] - ETF市场交易异常火爆，当日成交额攀升至7522.5亿元，连续第三日刷新历史记录 [1] - 在A股市场整体大幅缩量一万亿的背景下，ETF市场热度却逆势飙升，成交额连续两日突破纪录 [15] 宽基ETF巨额资金净流出 - 多只头部宽基ETF连续第二日异动放量，但成交额激增的背后是机构资金的大幅净流出 [1][2][4] - 1月15日，净流出额前十的ETF全部是宽基ETF，合计净流出额高达715亿元 [9][16] - 沪深300ETF华泰柏瑞单日净流出201.57亿元，是净流出额最大的产品 [10] - 从具体产品看，沪深300ETF华夏当日成交额227.05亿元，较1月14日放量近20倍（1973.86%）；科创50ETF易方达、上证50ETF和沪深300ETF成交额均较1月13日放量超100% [2][4] - 深市ETF同样呈现宽基被大幅净赎回的局面，净赎回规模居前的如创业板ETF易方达（预估净申购规模-84.89亿元）、沪深300ETF（-66.62亿元）、中证1000ETF（-42.80亿元）等均为宽基 [7] - 开年前9个交易日，宽基指数ETF成为资金流出的重灾区，跟踪沪深300、中证A500、科创50、创业板指、上证50、创业板50的ETF区间净流出额分别为-418.90亿元、-215.29亿元、-181.93亿元、-158.85亿元、-120.36亿元和-51.64亿元 [18] 杠杆资金（融资）开年狂飙 - 与ETF资金流出相反，融资资金开年持续大幅净买入，呈现“明牌”狂飙之势 [10] - 1月15日，融资继续净买入206亿元，开年9个交易日合计净买入额高达1770.84亿元 [13] - 开年9日的融资净买入规模，已占2024年全年净买入总额6700.11亿元的26% [15] - 融资资金主要涌向热门主题板块和个股 [26] - 开年以来融资净买入额居前的个股包括：中国平安（38.78亿元）、蓝色光标（29.16亿元）、中际旭创（24.46亿元）、招商银行（23.45亿元）、立讯精密（23.12亿元）等 [27] - 融资净买入的ETF也以热门主题品种为主，如南方中证500ETF（26.67亿元）、永赢国证商用卫星通信产业ETF（6.88亿元）、广发中证传媒ETF（6.19亿元）等 [28] - 2026年开年以来，融资净买入居前的跟踪指数为卫星通信（93.34亿元）、中证传媒（82.77亿元）、有色金属（82.76亿元）和中证软件（82.23亿元） [29] 监管意图与市场背景 - 监管层近期通过调降新增融资杠杆等方式释放出为市场“降温”的信号 [11] - 监管降温的意图在于防止市场在连续三日成交额破三万亿、叠加货币政策宽松预期的背景下，炒作情绪过度升温 [19] - 当前市场面临历史性的居民财富配置拐点，在“房住不炒”和低利率时代背景下，规模高达160万亿元的居民储蓄亟需寻找新的投资载体 [19][20][21] - 2025年非银存款新增6.4万亿元创历史新高，但居民资金直接进入股市的比例仍不高，更多流向了银行理财、公募基金（尤其是指数基金）、私募和保险等领域 [22] - 据测算，2026年居民将有约32万亿元的长期定存到期，其中61%或将在第一季度到期，这部分资金可能成为影响市场的潜在变量 [25]